COMPRAR Valoración: 2,9 € Comentarios La industria del transporte

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La industria del transporte aéreo está atravesando uno de los períodos más convulsos de su historia, afectada por sucesivas crisis de demanda y el incremento de la presión competitiva, hasta la más reciente amenaza derivada del incremento del precio del petróleo.
Iberia ha demostrado su capacidad de gestión, reaccionando con agilidad y firmeza ante los sucesivos retos que ha afrontado, lo que unido a su elevada solvencia y flexibilidad le han situado entre las compañías más rentables del sector.
El tercer Plan Director y la alianza estratégica con British Airways permitirán a Iberia hacer frente al continuo descenso de los ingresos unitarios, reforzando la posición competitiva y asegurando la rentabilidad en el largo plazo.
Los datos de tráfico de la primera mitad de 2004 reflejan una positiva evolucion de la demanda y una buena gestion de los niveles de ocupacion.
Su saneada situación financiera, con una elevada posición de caja neta, y su participación en Amadeus le permitirán hacer frente a las futuras contingencias con un amplio margen de actuación.

Principales ratios 2002 2003 2004e 2005e 2006e
Beneficio por acción (BPA) 0,17 0,16 0,18 0,20 0,26
Cash flow por acción (CFPA) 0,37 0,36 0,39 0,42 0,50
Dividendo por acción (DPA) 0,04 0,03 0,05 0,05 0,06
PER 8,14 14,51 12,94 11,89 9,00
VE / CFOperativo 1,36 3,49 3,27 2,72 1,99
VE / BºOperativo 2,26 7,20 6,51 4,99 3,33
Precio / cash flow (PCF) 3,74 6,34 5,96 5,56 4,70
Rentabilidad dividendo % 2,80 1,30 1,93 2,10 2,79
Precio / valor contable 0,97 1,46 1,38 1,27 1,14

Perfil de la compañía
Accionistas: Caja Madrid (10,0%), BA & AA Holdings Ltd. (10,0%), BBVA (7,3%), Logista (6,7%), SEPI (5,4%), El Corte Ingles (3,0%), Corp. Financiera de Galicia (3,0%), Autocartera y otros (54,6%).
Participaciones: Amadeus (18,28%), Savia Amadeus (66,0%), Iberia Handling.

Iberia, Líneas Aéreas de España, S.A., es la compañía aérea de bandera española, líder en el transporte aéreo de pasajeros en el mercado nacional y en las rutas entre Europa y Latinoamérica (con una cuota del 16,2%). Con más de 75 años de historia, Iberia se ha consolidado como una de las compañías aéreas europeas más rentables.

El negocio principal del Grupo Iberia es el transporte de pasajeros y mercancías, desarrollado a través de Iberia LAE, junto a la cual se sitúa Air Nostrum, compañía franquiciada por Iberia Regional para la explotación de rutas regionales en España y otros destinos europeos. En su conjunto, el negocio de transporte aéreo de pasajeros representa el 80,3% de los negocios del Grupo Iberia, mientras que el negocio de carga (Iberia Carga) supone el 5,4% de los ingresos totales. Adicionalmente, Iberia desarrolla negocios complementarios al transporte aéreo, como son los servicios de handling (despacho de aviones y servicios en aeropuertos), mantenimiento, o distribución de billetes (Savia y Amadeus). En este sentido, Iberia tiene previsto segregar cada negocio en empresas independientes a fin de gestionar de forma individualizada las diferentes áreas de negocio para maximizar la creación de valor.

El negocio del transporte aéreo de pasajeros se vio muy afectado por los atentados del 11-S de 2001 y la posterior ralentización económica mundial. Como respuesta, Iberia puso en marcha un estricto plan de reestructuración para hacer frente a la crisis, basado en la reducción de oferta y de los costes, dotando a la compañía de una mayor flexibilidad. Entre las medidas adoptadas destacan la reducción de plantilla en más de un 6% en 2002, el ajuste en el calendario de entrega y retirada de flota, la homogeneización de la misma a fin de incrementar la productividad de las tripulaciones y ahorrar en el mantenimiento, o la potenciación de rutas menos afectadas por la crisis en detrimento de aquellas en las que la demanda se ha visto más alterada. En este sentido, Iberia se ha visto favorecida por su posicionamiento en ruta