Se habla de deflación y un posible QE en Europa...
Se habla de un QE en Europa
El QE (Quantitative Easing) es una medida de política monetaria no convencional que amplía el balance del Banco Central (aumentando la oferta de dinero) mediante la compra directa de bonos del Estado, como ha sucedido en Estados Unidos...
¿En Europa cómo podría afectar un QE?
Principalmente el QE mantendría los tipos de interés bajos y aumentaría el crédito en la economía, y empresas del sector Utilities (con elevado endeudamiento) se verían beneficiadas. Los tipos de interés de los bonos de los Estados se verían reducidos, como estamos viendo, el de España cotiza ya por debajo del 3,30%...
Esta reducción del coste de financiación también se nota en las empresas, que acometerían nuevos proyectos de inversión y previsiblemente aumentando el empleo...
Ésta es la teoría, pero luego tendría que aplicarse a la práctica del mercado real, producción, aumento capacidad instalada, incremento de la confianza, aumento de la demanda... Habría que intentar a su vez aprovechar este crédito para continuar con el proceso de desapalancamiento...
¿Luchar contra la Deflación?
La deflación, según la define el FMI, es una bajada de los precios como mínimo de dos semestres consecutivos.
Parece que el BCE está tratando de evitar la deflación.
Los efectos de la deflación: por una parte si los consumidores detectan una caída de precios, esperarán a que los precios caigan más para comprar más barato. Las empresas que tegan un bajo nivel de deuda podrán verse beneficiadas si son capaces de aumentar su cuota de mercado debido a la caída de los precios. Imaginad que si los precios caen, los consumidores eligen ésos productos en detrimento de otros... El problema es que las empresas con costes rígidos (elevados costes fijos, o baja competitividad vía costes) y con elevado endeudamiento acabarían cerrando.
La caída de precios podría reducir el margen hasta el punto, en el que el coste de financiación supere a la rentabilidad económica.
Cuando el coste financiero supera la rentabilidad económica
Este efecto también se puede observar en la situación opuesta, (momento Minsky: La fragilidad del Sistema Financiero) cuando hay tal boom de crédito que las empresas se endeudan sobremanera, hasta que un pequeño aumento en el coste de financiación supera la rentabilidad económica y BOOM.
Por tanto la deflación no es buena en general, como tampoco lo es una inflación muy elevada. La deflación puede llevar a un círculo vicioso de no consumo (esperar a que caiga de precio) excepto en los bienes básicos, y salvo los primeros años (si los salarios no se ajsutan a la baja) puede ser positiva para la economía.
La deflación si no viene acompañada de un ajsute a la baja de los salarios generará desempleo y no consumo. Si los precios caen y los salarios se mantienen, los consumidores ganarán temporalmente renta real, pero a costa de aumentar desempleo y reducir actividad empresarial. Más que nada porque la inmensa mayoría de las empresas están endeudadas, y con deflación reducir el nivel de endeudamiento es difícil.
Mario Draghi
¿Habrá que sustituir a Ben?
