Hoy la agencia de calificación Stardard & Poor´s ha rebajado el rating de Telefonica desde A- a BBB+ y los motivos que pone para justificar esta rebaja son las dudas sobre el mercado español y la agresiva política de pagos de dividendos que le impide reducir su endeudamiento. Se veía venir, y es de esperar que la dirección de la empresa se plantee dar un giro a esta política sin sentido que prima el corto plazo sobre la estabilidad a largo plazo.
Según la información del primer semestre parece que la empresa terminará el año con un EBITDA operativo sin extraordinarios superior a los 21.000 millones de euros, lo que si no recuerdo mal está dentro de las previsiones, pero en el caso de la deuda neta parece que no se va a cumplir la previsión y superará los 56.000 millones, y tampoco se va a cumplir el objetivo de un flujo de caja operativo de 16.000 millones, que seguramente se quedará en algo más de 14.000 millones, así que si quiere dar muestras de confianza a los mercados tiene que ponerse las pilas con la deuda por que si no lo hace los gastos financieros le van a subir como consecuencia de la reducción del rating. No se presta el dinero con las mismas condiciones de rentabilidad a una empresa A- que a una BBB+
El año pasado lo acabó con un beneficio por acción sin extraordinarios de 1,58 euros y este año seguramente estará alrededor de los 1,41 euros debido al gasto extraordinario por el ajuste en la valoración de Telecom Italia, sin el ajuste estaría sobre 1,48 euros, y este beneficio no justifica el precio tan bajo al que está cotizando actualmente. Debería cotizar sin problemas por encima de los 15 euros.
Es una cuestión de desconfianza que se alimenta ella sola y Telefonica tiene que cortarla mejorando los fundamentales de la empresa.
Lógicamente esto no es una recomendación de compra, simplemente es una interpretación personal de la información que la empresa comunica a la C.N.M.V. y nada impide que se pueda comprar más barata.
Saludos.
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