A día de hoy y tras este primer trimestre mi cartera americana presenta una importante rentabilidad del 9.4% valorada en dólares y del 16.2% valorada en euros como se detalla a continuación
La rentabildiad real de mi cartera americana es del 17.1%, valorada en euros, muy ligeramente superior.
Un año más EE.UU está dando mucho más rentabilidad a mi posición global que lo que aporta la cartera europea, que por desgracia está muy cargada de valores españoles y es que España, tanto en economía real, como en bolsa (tarde o temprano ambos han de ir parejos) va de mal en peor. Las razones que me llevan a pensar que eso va a seguir así las describí en este post.
Hay muchos que me preguntan el por qué, teniendo una visión tan negativa de la economía española, estoy tan cargado de valores españoles en mi cartera europea. Estas son las razones.
1.- Son los valores que más conozco y sigo desde hace muchos años y me siento más capacitado de acertar en la asignación de sus targets porque creo que los valoro más a conciencia.
2.- En mi cartera europea hay muchos valores españoles cuyos beneficios dependen principalmente de las economías exteriores más que de la española y aun asumiendo que su "pata" española va a sufrir y mucho, eso ya lo descuento en las tasas de crecmiento implícitas que les asigno en los modelos de valoración por descuento de flujos. Ejemplos son Telefónica y Santander, donde un 25 y 30% de su BPA proviene de España en la actualidad respectivamente.
3.- Personalmente tengo varios spreads de mercado abiertos infraponderando al ibex respecto a varios mercados: DAX, DJI y Nasdaq e incluso contra el Nikkei, esto convierte automáticamente mi cartera europea en una europea + diferencial índices globales/ibex, de tal manera que si el ibex sube este año (es lo que espero) ganaré con la cartera lo que suba el ibex y con los spreads ganaré lo que suban de más los mercados americanos, alemán y japonés respecto al Ibex. Es como si a mi cartera europea le hubiera añadido un valor más llamado, "diferencial con el resto de mercados" y en este valor ganaré lo perdido teóricamente por tener tanto valor español en ella.
Los spreads los tengo abandonados completamente en este blog, pero prometo retomarlos ya que en la actualidad me están proporcionando además de beneficios una gran estabilidad a la posición global (+2.57% este años Vs -7.3% del ibex).
Y ahora vamos con los cambios en mi cartera americana.
Como se han alcanzado varios targets vamos a realizar los siguientes cambios
1.- Venta de Intel por alcanzar su target.
Vendemos todas las acciones de intel a precio de cierre del jueves 22.39 $, por lo que generamos 13456 $ de caja. La plusvalía acumulada en el año es del 9.8%. Me da mucha pena soltar esta empresa, pero los gigantes tienen una cosa, sus tasas de crecimiento son por definición limitadas. Es imposible que Intel o Wallmart crezcan a un 15% anual, pero no lo es y de hecho es lo que espero que lo haga JOSB, empresa de una cadena textil dedicada en los EEUU a la venta de ropa masculina y cuyas cuentas hacen que trimestre tras trimestre eleve más el target (recientemente se ha alzanzado el que tenía en el 4q09). Y es que Intel actualmente descuenta en precio tasas de crecimiento del 8% que creo son más que razonables para su tamaño.
2.- Venta de COP por alzanzar su target
Vendemos todas las acciones de COP a precio de cierre del jueves 52.02 $, por lo que generamos 7803 $ de caja.
Con la liquidez total generada (22394 $) compramos:
1.- 180 títulos de Stryker a precio de cierre del último día, 57.65 $. empresa dedicada a la fabricación de prótesis médicas y que tiene unos FCF a prueba de bombas. Tenéis un estupendo análisis de esta empresa en el blog de mi compañero auyure
2.- 200 titulos del ETF del mercado americano VTI, también a precio de cierre del último día, 60.02 $
Por lo que la cartera quedaría así:
:
A ver si el resto del año va igual de bien
Un cordial saludo a todos.