El pasado domingo publicaba un post con el título “El ocaso del ratio Risk/Reward”. En dicho post comentaba que hay cierta tendencia entre los traders de opciones en USA a dejar de usar ese ratio Risk/Reward y usar otro diferente.
El ratio Risk/Reward se considera ineficiente para valorar spreads de opciones y cada vez es menos valorado por la comunidad de traders para tomar decisiones. El ratio que lo está sustituyendo es el llamado Credit/Probability of Managing.
Voy a poner un ejemplo práctico y real del uso de este nuevo ratio bajo las suposiciones siguientes.
1. Me quiero posicionar ligeramente alcista con una Bull Put en el RUT (Rusell 2000) para el vencimiento de Agosto.
2. Quiero seguir la filosofía (bajo riesgo) de la idea de trading nº 1 y dejar mucho recorrido de protección en la posición.
Busco posibles Bull Puts (haz click en el siguiente enlace si quieres ver detalle sobre la Bull Put) que cumplan mi escenario y encuentro dos: Posición A y Posición B
La posición A es una Bull Put con los strikes en 640-650, por el cual se obtienen 750$ de crédito por 10 contratos y su gráfico de riesgo es el siguiente:
La posición B es una Bull Put con los strikes en 630-640, por el cual se obtienen 670$ de crédito por 10 contratos y su gráfico de riesgo es el siguiente:
¿Qué Bull Put eliges para abrir y operarla en el vencimiento de Agosto?
Adjunto el Excel con los datos para poder comparar valores y ratios:
Si usamos el ratio Risk/Reward obviamente escogeremos la posición que tenga el valor más pequeño pues implica que arriesgamos menos cantidad para obtener la misma recompensa. La posición A tiene un ratio de 12.33 (arriesgo 12.33$ para conseguir 1$) y la posición B tiene un ratio de 13.93 (arriesgo 13.93$ para conseguir 1$). Usando este ratio en nuestra operativa seleccionamos la posición A
Si sustituimos el Ratio Risk/Reward por el Credit/Prob. Of managing que relaciona el crédito obtenido y las probabilidades de tener que gestionar o ajustar la posición las cosas cambian.
La posición A tiene un ratio de 78.04 y la posición B de 97.38 indicando claramente (cuanto más grande el valor mucho mejor) que la opción más interesante para abrir y operar es la posición B.
Si aún no lo ves claro, voy a igualar el crédito obtenido en las dos posiciones y a dejar los valores del probability of touching idénticos (ver gráfico de la izquierda). Ahora los datos son más obvios: a igual prima y riesgo prefiero trabajar la posición que tenga menor probabilidad de necesitar ser ajustada. La posición B es esa posición pues tiene un valor más alto en el ratio Credit/Prob. of Managing.
Me gustaría agradecer a Dalamar su participación pidiendo un ejemplo pues obviamente ayuda a aclarar lo que quería indicar en ese post titulado “El ocaso del ratio Risk/Reward”.
Por último agradecer también la asistencia a todos los que dedicasteis parte de vuestro tiempo a escucharme hablar sobre Iron Condors en el Webinar de ayer. A lo largo del día estará disponible el video para que lo podáis ver todos.
¡¡¡Saludos!!!
IncomeTrader