Vamos a analizar la que considero la eléctrica mas barata del mercado Español y ademas, la menos endeudada. Como siempre voy a empezar por estudiar los factores cualitativos:
Sector: Es la principal compañía eléctrica en España y Latinoamerica. También esta presente en el negocio del gas, pero con una pequeña cuota de mercado.
Trayectoria: Fundada en 1944, es recordada por los actuales inversores por la guerra que se desato por su control durante dos años, siendo comprada finalmente por Enel. El 55% de su ebitda proviene de España y el 45% de Latinoamerica a través de su filial Enersis que opera en 5 países, Chile, Brasil, Colombia, Perú y Argentina.
Directiva: Su presidente y principal representante español es Borja Prado, licenciado en derecho y con una trayectoria profesional vinculada principalmente al mundo de las finanzas, como consejero delegado tenemos a Andrea Brentan, ingeniero industrial con gran experiencia en el mundo energético y que lleva vinculado a Enel mas de 10 años.
Accionistas: Su principal accionista (y único relevante) es Enel con mas del 92% de las acciones. Creo que en el futuro es bastante probable que esta realice una opa por el resto del capital.
Factores cuantitativos:
Capitalización: 16.300 millones de euros (1.059 millones de acciones)
Deuda: 11.000 millones. Si descontamos el déficit de tarifa (5.300 millones) la deuda seria de 5.700 millones
Bº Neto 2011: 2.135 millones.
EBITDA 2011: 7.265 millones.
EBIT 2011: 4.653 millones.
PER 2011: 7,6 veces
EV/EBITDA 2011: 3,04 veces
EV/EBIT 2011: 4,74 veces
Deuda/EBITDA 2011: 1,5 veces con déficit de tarifa y 0,78 sin déficit de tarifa
Dividendos: 0,61€ por acción (3,95%). Este año ha recortado el dividendo al 30% del beneficio neto. Esto unido a su bajo endeudamiento supone que en un par de años la compañía pueda estar libre de deudas, situación totalmente atípica en una eléctrica con negocio regulado.
Resumen: Como decía en el encabezamiento, tenemos una compañía eléctrica cotizando a la mitad de múltiplos y con menos de la mitad de deuda sobre ebitda que el resto de su sector. Su principal punto negativo es que los accionistas minoritarios están a expensas de lo que decida Enel, su principal accionista, el cual, por el contrario, tiene un nivel alto de deuda que desea recortar (lo cual encaja y explica en gran medida el recorte de dividendo de Endesa).
Un saludo.