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Hace unos días repasábamos un Hedge Fund un tanto peculiar, se llamaba AlphaClone y se caracterizaba por invertir a través de una réplica de las posiciones de otros Hedge Funds cuyas carteras estables y sin muchas variaciones en el tiempo.
Al analizar las posiciones de este Hedge Fund encontrábamos cosas curiosas, por un lado, el hecho de invertir en muchas empresas cohete con crecimientos muy potentes en este tiempo y con un pequeño corto número de empresas que o bien eran recientes o bien estaban intentando recuperar posiciones después de haberse dejado bastante por el camino (yo las llamaba operaciones de recompra).
Desde que salió el artículo hasta ahora ha habido variaciones en las posiciones del hedge fund y eso es interesante ya que sólo a través de esas variaciones podemos entender cómo opera y qué criterios sigue para comprar o deshacer inversiones.
Es un hedge fund que opera alrededor de $370.000.000, una cifra nada despreciable y que desde el momento en el que arrancamos el análisis tenía una cartera dividida en dos partes, por un lado la mitad de sus posiciones estaban puestas en largos en compañías americanas y más o menos la mitad (para ser exactos un 50,86% del capital invertido) lo hace en un ETF del SP500 en cortos lo cual le sirve como cobertura de sus posiciones largas abiertas.
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En estos días, desde el 5/10 al 12/10 el fondo ha tenido un aumento de casi $5.000.000 de capital y ahí se han producido modificaciones en cuanto a sus posiciones pero...para quedarse igual.
El fondo ha tomado ese incremento de capital que suponía un incremento del 1% y lo ha repartido manteniendo el peso que tienen cada una de las compañías de su cartera.
Cabe decir que es un fondo que reparte sus posiciones de forma que las 10 primeras empresas tienen un peso acumulado entre todas del 15% (más o menos cada una de las 10 primeras tiene de media un 2,5%-1,5% de peso sobre el capital invertido) y el resto tienen un peso del 0.5% sobre el capital invertido.
Como las posiciones largas han aumentado, el cortos que tiene abiertos sobre el SP500 también ha aumentado de forma que el 50% de los 5Millones ha ido a comprar posiciones alcistas y el otro 50% ha ido a ponerse en cortos con el SP500 para mantener la cobertura inicial.
A partir del 12/10 no ha habido nuevos incrementos de capital y por tanto todas las posiciones se han manteniendo iguales, tanto el cortos del SP500 como las empresas compradas.
Pero, ¿qué ha hecho la bolsa en estos días desde el 12/10? Pues un poco de todo, dependiendo de qué empresa se mire. En la gran mayoría las empresas han subido un poco y la posición de cortos sobre el SP500 ha empeorado un poco la cartera pero todo se ha mantenido igual. La compra de más posiciones se ha disparado por aumentos de capital y no por razones técnicas, hecho que es importante analizar ya que enseña mucho sobre cómo enfoca este HedgeFund el mantenimiento de sus posiciones.
También es interesante entender cómo ha gestionado el Hedge Fund sus posiciones cortas en el ETF del SP500. El fondo se creó a mitades de 2012 y sólo a partir de Septiembre de 2015 ha activado las posiciones cortas en el SP500 (hasta entonces todo eran posiciones largas), lo cual es significativo.
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En sus posiciones mantenidas no tenemos datos de StopLoss todavía pese a que lo iremos viendo a medida que sus posiciones disminuyan en caso de ventas. Lo que ahora tenemos claro respecto al anterior artículo es que las compras se hacen como mínimo por entrada de capital y manteniendo los pesos específicos por compañía en cartera a pesar de que estas posiciones bajen.
En siguientes días volveremos a monitorizar a esta mano fuerte tan peculiar.
