El manejo de la tasa de interés como un instrumento de gestión económica es claramente ventajoso sobre la regulación a través de normas específicas para los diversos sectores de la economía. Esto principalmente a que una política monetaria laxa puede traducirse en un peligro de formación de burbujas especulativas en sectores específicos de la economía.

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Es tarea de los reguladores vigilar por el correcto comportamiento de los mercados dentro de las dinámicas propias de una economía de corte liberal, como se ha podido evidenciar la falta de cautela o el exceso de fe en la “mano invisible” puede llevar los mercados a situaciones de elevada peligrosidad como consecuencia de actitudes excesivamente especulativas y como resultado de inadecuadas estructuras patrimoniales que no permiten hacer frente a coyunturas de alta volatilidad en los mercados de inversiones.

Una consecuencia de la crisis financiera que amenazó con paralizar la economía mundial fue la necesidad de muchos reguladores y  bancos centrales de tomar medidas drásticas de inyección de liquidez que ayudasen a contrarrestar la contracción de crédito que se dio en los mercados de deuda. Aparte de los programas de compra de activos tóxicos, una de las más notorias herramientas utilizadas fue la tasa de interés de la deuda pública, a lo largo de estos últimos meses hemos sido testigos de cómo las tasas de interés de la mayoría de los países desarrollados se han colocado cerca de la línea del 0%.

 Ha sido de consideración de muchos analistas y reportes de mercado, el tocar el tema puntual del peligro de inflación que viene asociado a periodos prolongados con tasas de interés reducidas, sin embargo los fundamentos macroeconómicos han mostrado cifras que han justificado las posturas de los reguladores y bancos centrales, viéndose que aún las economías se encuentran en situación de vulnerabilidad.

Pero, ¿Cómo sabemos que las tasas bajas de interés no serán las causantes de nuevas burbujas en sectores de la economía que muestran un grado de fortaleza o recuperación mayor al promedio?

Conocemos que el punto de partida de una burbuja en cualquier sector de la economía está siempre relacionado con la disponibilidad de recursos a bajo costo, este paradigma debe estar siempre presente al momento de escoger que herramientas utilizar para regular a los mercados, la regulación de la tasa de interés se puede considerar más segura que la implantación de normativas específicas para cada sector, veamos algunas de las razones para afirmar esto:

• Tarde o temprano los agentes de los mercados encuentran una forma de “saltar” o evitar alguna norma particular de un determinado sector, siempre se pueden encontrar las figuras legales o contables para tomar ventaja de posibilidades de arbitraje que se generan a partir de una restricción.
• De optarse por una política monetaria orientada a tasas de interés bajas, la sola regulación de determinados sectores no evitará que en otros sectores más fortalecidos, se de origen a la formación de burbujas especulativas por la disponibilidad de recursos a bajo costo.
• La necesidad de búsqueda de rentabilidad de los actores del mercado hace que estos busquen no transparentar completamente su situación o la operatividad de sus negocios, ya que en varias ocasiones las oportunidades de generación de mayor rentabilidad se basan en la asimetría de información con la que pueden contar frente a actores menos sofisticados como los inversionistas personales.
• Al no tenerse certidumbre sobre la duración de las políticas normativas restrictivas en determinados ámbitos de la economía, se desincentiva la inversión en general. Los mercados son más reacios a depender de decisiones políticas que a buscar la estimación de los posibles cambios en la economía como resultado de la interacción de las fuerzas de oferta y demanda.

Se puede decir que el manejo de la tasa de interés como instrumento de gestión económica repercute de manera fundamental en las cifras macroeconómicas, si bien podemos coincidir en que sus efectos tardan más en ser absorbidos por el mercado, razón por la cual es justificable que ante determinadas circunstancias se tenga que echar mano de la regulación a través de normativa específica para los diferentes sectores de actividad económica. En el largo plazo es importante reconocer las ventajas que nos da esta herramienta para evitar las complicaciones que suelen generar la disponibilidad de recursos a muy bajo costo, llamémosles burbujas.

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