Bajo la luz de la regulación, el camino fuera de la penumbra

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Los bancos admiten que deberán ajustarse a las nuevas limitaciones que les serán impuestas por los reguladores en adelante, si bien algunas de estas medidas pueden parecer excesivas a las fuerzas del mercado, probablemente nos lleven a evitar los excesos que recientemente se dieron. Veamos que pedazos de la torta le serán arrebatados a las entidades financieras.

Se ha comentado mucho acerca de las reformas que verán los sistemas financieros globales como consecuencia de las pérdidas ocasionadas durante la crisis financiera. Se reconoce ampliamente que los sistemas de valoración de riesgo de estas entidades subvaloraron las posiciones de sus inversiones, y que finalmente de no haber mediado un rescate por parte de los gobiernos, varias de estas instituciones habrían colapsado.

Hoy las medidas que están de moda son las propuestas por el presidente norteamericano Barack Obama y por el antiguo presidente de la Reserva Federal Paul Volcker. Las iniciativas se orientan a reducir el nivel de riesgo que asumen las entidades financieras y al mismo tiempo imponer una tasa impositiva de acuerdo al tamaño que estas tengan, veamos cuales son los efectos buscados por ambas iniciativas:

Se pretende eliminar el problema causado por el efecto “Demasiado grande para caer” (Too big to fail), ya que al cobrar un impuesto proporcional al tamaño del balance de la institución, se desincentiva su crecimiento excesivo. El pedazo del impuesto llegaría al 0.15% en cualquier balance que supere los cincuenta mil millones de dólares.

 Por otro lado se desea que las entidades financieras sean más cuidadosas con los riesgos que asumen, ya son varios los banqueros que han indicado que las medidas  que se van perfilando a través de del Comité de Basilea, deberían ser suficientes para desanimar a los bancos de correr riesgos que significarían la inmovilización de valiosos recursos por requerimientos de previsiones. Sin embargo los gobiernos no comparten del todo esta posición, recordemos que fueron ellos los encargados de limpiar los restos de la última crisis, con el fin de reducir el excesivo riesgo los reguladores están apuntando a limitar las siguientes actividades dentro de la banca privada:

• Inversiones de la banca en Hedge Funds
• Actividades de inversión bajo la modalidad de Private Equity
• Trading propietario

 Adicionalmente a esto, se mantiene en pie la propuesta del cobro de una sobretasa a la industria con el fin de asegurar los fondos que serán necesarios para los próximos rescates en el futuro, léase aquí que los gobiernos tienen un determinado grado de certidumbre sobre la posibilidad de que una nueva de crisis se dé en el futuro.

Finalmente queda una parte del negocio que fue uno de los mayores pesos que arrastró al sistema en su caída, el sistema financiero en la “sombra” o shadow banking system, que está conformado por todas las transacciones OTC que se realizaron con los diferentes derivados obtenidos en los laboratorios de los alquimistas financieros y que a ciencia cierta no eran necesariamente comprendidos ni siquiera por sus propios creadores. Las limitaciones a esta parte del negocio con seguridad vendrán reflejadas en los requerimientos de liquidez que serán exigidos a quienes intervengan en estos mercados, también se establecerán límites sobre qué activos pueden ser titulizados y que cuales no pueden serlo.

Los bancos verán como el negocio se hace menos rentable a consecuencia de estas medidas, esto ya debería estar descontado en los precios de las acciones de estas instituciones hoy en día, pero probablemente este sea el precio a pagar a cambio de contar con medidas que nos permitan intuir quela próxima crisis no será tan grave como la que recientemente se dio.

Artículo realizado por José Pablo Rocha Argandoña para ValoresyBolsa