Hoy el costo de la crisis financiera ha sido cargada a los contribuyentes de las economías mundiales, los gobiernos y los reguladores quieren evitar que en el futuro esto ocurra nuevamente y luego de varias idas y venidas parece que se empieza a construir un consenso con las entidades financieras.
Como sabemos todo inversionista busca obtener la mayor rentabilidad posible y al mismo tiempo cubrir el riesgo que asume, en el mercado de crédito existen instrumentos derivados que permiten transferir el riesgo de la renta fija que tiene un inversionista a cambio de cobertura, en caso de que el emisor de la deuda entre en default o impago.
En su forma genérica estos instrumentos se denominan Credit Default Swaps (CDS) y lo que hacen es funcionar como una póliza de seguro en caso de que el instrumento de renta fija entre en impago, a cambio de una prima que paga el inversionista por esta cobertura el emisor del CDS garantiza el pago del instrumento de renta fija subyacente.
Hace ya algunas semanas los mercados conocieron de la intención de los gobiernos de los países desarrollados y de sus agencias reguladoras, de implementar algún tipo de mecanismo que permitiese contar con una “póliza de seguro” que permita hacer menos costosas las futuras crisis financieras para los gobiernos, léase aquí que se da por descontado que en el futuro seguirán existiendo crisis de dimensión considerable, aunque entendemos que se pueden hacer muchos esfuerzos por evitarlas, la historia esta repleta de burbujas en diferentes sectores de la economía que en algún momento explotaron.
Entre los principales promotores de este mecanismo se encontraban los gobiernos del Reino Unido y de los Estados Unidos de Norteamérica, el presidente Obama planteo un mecanismo de tasación a los servicios financieros, mientras que otras iniciativas apuntaban a colocar un impuesto directo a las ganancias y bonos de los ejecutivos de los bancos. La respuesta inicial de las financieras fue un contundente rechazo a cualquiera de estas iniciativas, argumentando que lo único que se lograría sería poner una barrera a la innovación financiera y al mismo tiempo se trabaría el acceso a varios servicios a los consumidores.
Aparentemente la presión del público y la insistencia de los reguladores lograron que después de varias semanas, los ejecutivos de algunas de las mayores instituciones financieras empiecen a cambiar su actitud respecto de este tema, Josef Ackermann el director principal del Deutsche Bank declaro al Financial Times que el personalmente abogaba por un fondo europeo de rescate de bancos, con el fin de evitar en el futuro encontrarse con el problema de instituciones demasiado grandes para caer. Por otro lado El presidente del banco británico Barclays, Bob Diamond indicó que estaría a favor de la idea de instituir algún tipo de tasa global que haría que los bancos contribuyan miles de millones de dólares en los próximos años.
Estos días el Foro Mundial Económico en Davos fue el escenario que dio origen al consenso que establece que toda economía sana debe tener un campo de jugo nivelado en el que los excesos del mercado no tengan que ser cubiertos por el dinero de los contribuyentes. Es claro que el dinero de los futuros rescates tendrá que venir de algún lugar y sin duda contar con fondo construido para tal efecto es una buena idea.
En el mercado esto se verá claramente en dos niveles, en lo macro la efectiva constitución de este mecanismo hará que los ingresos de las financieras se vean afectados, complicando aún más su futuro al salir de la crisis, en el nivel micro probablemente veamos como los bancos trasladan el costo de este mecanismo a los usuarios, los consumidores.
Artículo realizado por José Pablo Rocha Argandoña, miembro del equipo de ValoresyBolsa para Rankia
