Excelentes Oportunidades de Venta

Hay un dicho en WallStreet, “sell in may and go away”, “Vende en mayo y vete” para describir las malas rentabilidades que por regla general ocurren durante los meses del verano. Cierto que estamos actualmente en esa zona, donde por regla general, los rendimientos en las carteras de acciones suele ser inferior pero… ¿hay algo mas de fondo? Este año, ¿deberiamos mantener? o por el contrario ¿va a ser mejor vender?

Es muy dificil preveer el comportamiento futuro de los precios, ademas, no pretendo adivinar nada, simplemente busco señales para tratar de anticipar lo que es más probable que ocurra y tratar de actuar de la mejor forma posible.

Excelentes Oportunidades de Venta

En sus informes para Estrategia Europea de Teun Draaisma, analista jefe de JP Morgan, nos indica que ven los fundamentales europeos bastante deteriorados con un mercado en zona de máximos, por lo que su actitud en renta variable es de Neutral.

Al indicar que los fundamentales se han deteriorado, se refieren a la subida de los tipos de interés, el precio del petroleo, la subida de tipos en China, y el fortalecimiento del Euro.
Por lo tanto, permanecen neutrales en Renta Variable, infraponderados en Renta Fija, y sobreponderados en Monetarios.

Indican que el mercado puede mantenerse en zona de máximos a pesar del deterioro de los mismos, pero eso no indica nada acerca de la solidez del mercado, por lo tanto, representa una buena oportunidad de venta.

Cuando los Yields del bono americano a 10 años, el crecimiento de la masa monetaria (M2) China descienda y los spreads de crédito se amplien y entremos en una fase de temor bajista, los sectores que mejor se comportan son los defensivos y los que peor comportamiento recogen son los financieros e industriales.

Sectorialmente, donde mas sobreponderados están es en el Farmaceutico, y a ser posible, europeo.

Merrill Lynch en su ultimo informe ven algo bastante similar, observan como la economia parece estar finalizando el segundo trimestre con menos impulso y ahora preveen que el PIB del 3T apenas estará en el 1,9%. Además, los indicadores adelantados de los que disponen apuntan a un ritmo similar para el 4T.

Acerca de la liquidez en los mercados, apuntan que parece que comienza a disminuir en muchos mercados, y que cada vez parecen mas “aridos”. Esto no quiere decir que haya finalizado el periodo impulsado por la liquidez con el que nos hemos familiarizado los inversores pero, de hecho, el coste de endeudamiento está aumentado.

La Estrategia Sectorial de Merrill Lynch para el mercado USA es la siguiente:
Sobreponderación: Salud, Consumo Básico, Telecomunicaciones, Industriales.Neutral: Tecnologias de la Información, Financiero, Consumo Discrecional.Infraponderados: Energia, Materiales, Compañias de Servicios Públicos.

En su opinión, y coincidiendo con JP Morgan, la debilidad del sector Salud se ha centrado en dos grupos (biotech y farmacia) y ofrece a los inversores una buena oportunidad de compra.
Acerca de Julius Baer, en su último informe del mes de Julio, recomiendan tener en cartera “Top Industries” y sus recomendaciones son las siguientes:

Top Industries EuropeAseguradoras: por positiva revisión de beneficios.Software y Servicios: se mantiene el crecimiento.Hardware y Equipamiento Tecnologia: Beneficios solidos.

Top Industries USAAñaden a las anteriores europeas Energia (altos márgenes) y servicios de Telecomunicaciones (crecimiento del flujo de caja).

Mercados Emergentes
Brasil, Rusia y Taiwan.

Por compañias, recomiendan
Nestlé, Tesco y Bank of America.

Julius Baer, en su Tactical Portfolio Management Decision, incrementan en Mercados Emergentes, Europa, reduciendo en Japón.

El motivo de reducir posiciones en los mercados japoneses es producido por un deterioro en la revisión de beneficios, la cual se mantuvo en positivo hasta el mes de Abril (2007) pero bajando en Mayo y Junio.

Mucha suerte con sus inversiones.