En el presente artículo vamos a tratar de explicar las consecuencias derivadas del efecto apalancamiento al utilizar Futuros Financieros en la operativa intradiaria. El tema es muy importante, pues mi experiencia me ha demostrado que gran parte de los fracasos acontecidos en este tipo de operativa, se derivan directamente de una mala comprensión o desconocimiento total de este concepto.

Por apalancamiento se entiende la relación existente entre el valor de una posición tomada, y los recursos reales utilizados para conseguirla. Por ejemplo, si yo opero en contado y tomo una posición de 1.000 Santanderes a un precio de 13,98 euros, el valor de la posición tomada será de 13.980 euros, mientras que los recursos o liquidez a portada serían también 13.980 euros, por lo que el apalancamiento en este caso sería de 13.980 / 13.980 = 1. En la operativa de contado, algunos brokers permiten tomar posiciones, aportando un 25% del importe total de las mismas para el caso de la operativa intradiaria, por lo que de la relación anterior se deriva que el apalancamiento se eleva a 4 veces.

Ahora bien, ¿ cuales son las principales consecuencias de la utilización de ese apalancamiento ? La primera y más directa, es la amplificación de los movimientos del activo que se trabaje. De esta forma, un movimiento del +0,5% en una posición tomada con apalancamiento 4, se torna en +2% para la cuenta de la persona que lo utilize (+0,5% x 4), y vicebersa. En las imágenes siguientes, planteo dos casos práctico de comparativa de posiciones tomadas en contado, con y sin apalancamiento.

Por tanto, vemos cómo el apalancamiento no garantiza el éxito de la operativa, pero sin embargo si se constituye como una herramienta necesaria para operar en el espacio intradiario. Gracias a su utilización, podemos trabajar movimientos muy reducidos en los precios, que de otra manera no serían significativos desde el punto de vista de su posible rentabilidad.

Lo anterior queda más patente si cabe en la utilización de los futuros financieros. Para una cotización del Futuro del EuroStoxx 50, de 4.450 puntos, la cámara nos exigen unas garantías por contrato entorno a 3.200 euros. Lo anterior significa que para una posición por contrato equivalente a 44.450 euros (4.450 x 10 euros que es el multiplicador de este futuro), estamos aprotando unos recursos de 3.200 euros, con lo cual el aplancamiento de este producto es de 13,90 veces. Dicho apalancamiento aplicado sobre un movimiento reducido de +0,2% sobre la cotización del futuro, representa +2,78% sobre nuestra cuenta (+0,2% x 13,90 veces), lo que amplía notablemente el abanico de trabajo del trader.

Ahora bien, comenzaba este artículo advirtiendo que gran parte de los fracasos de los nuevos traders allegados del contado hacia el Futuro, se derivaba de una mala comprensión del efecto apalancamiento. Así es, para un trader de contado que está acostumbrado a trabajar con apalancamiento 1, y salirse fuera del espacio intradiario, un movimiento en contra de un mal trade de cierre a apertura de -2%, es perfectametne asumible en sus parámetros de control de riesgo, pero se torna en un drama, si se le aplica un apalancamiento de 14 veces... -28% de agujero en su cuenta !!. De lo anterior se deriva una de las principales reglas para la operativa con productos aplancados: No salirse del espacio intradiaro.