Entrevista de Estrategias de Inversión a Marc Ribes director de Activotrade
http://www.youtube.com/watch?v=0SfuG62ymBE&feature=player_embedded#at=32
. Noticia de la semana…la nueva rebaja de calificación de Grecia por parte de S&P, emisión de letras del tesoro hoy ….y el jueves obligaciones. No son buenas noticias para Grecia….pero tampoco para el resto de economías periféricas. Se empieza a hablar del oportunismo de las agencias de calificación….
La buena noticia es que ya no puede bajar más. Ahora el próximo escalón es selective default. Yo no hago mucho caso de estas notas, prefiero mirar el mercado y lo que cotiza no son las notas de las agencias de rating y sí los CDS. Eso es lo que realmente marca el riesgo de impago.
. Llega después de que Trichet dejara la puerta abierta a subidas de tipos el próximo mes de julio al poner en ‘fuerte vigilancia’ la inflación. ¿Cómo afectará esto a una economía como la griega, la portuguesa o la española…a las que ya cuesta tanto colocar deuda?
Trichet siempre es criticado por su política monetaria, pero no debemos olvidar de que la función del BCE es vigilar por la inflación al contrario de por ejemplo, la FED, que sus funciones son vigilar la inflación y el crecimiento. Cabe decir que la política monetaria del BCE está influida sobremanera por Alemania y los alemanes están en el mejor momento económico de los últimos 20 años.
Oímos también decir a Fisher, presidente de la FED de Dallas que la economía americana se está desacelerando en parte por la subida del precio de la energía. Por lo tanto, es normal pensar que Trichet haga un control de la inflación para controlar los precios de la energía. No cabe duda de que a pesar de que los tipos de interés se suban siguen estando bajos. De todos modos, mientras el desendeudamiento global siga vigente, con empresas y familias ahorrando y desendeudándose, es poco probable tener rebrotes inflacionarios de magnitud relevante. Por lo tanto, si la subida de tipos hace referencia a una Alemania que exporta el 40% a una Europa convaleciente y el resto son exportaciones fuera de la zona euro, es lógico pensar que si se soluciona la agonía griega y se suben los tipos, el EUR se fortalecerá más contra el USD, lo que perjudicará también las exportaciones alemanas. Por lo tanto, si Trichet sube los tipos, será algo coyuntural, y tendrá que rectificar.
La situación ha llegado a un punto extremo, y es poco probable que la subida de tipos de interés afecte a los mercados de la deuda periférica.
. ¿Y sobre el euro, qué podemos esperar? En las recomendaciones que hacen los expertos para nuestro portal semanalmente – y en la que ustedes colaboran- dan una tendencia alcista para el euro a corto plazo pero en tres meses se desinflará ¿por qué?
Parece que tras el verano, el problema podría trasladarse a los USA. Las medidas Keynesianas, han fracasado y ahora el endeudamiento de los estados es tan grande que es difícil entender a los que nos enfrentamos como sociedad.
Venimos de una grave crisis, que se ha solucionado gracias a la intervención del estado. El estado ha inundado de liquidez los mercados financieros y la demanda privada no ha logrado sustituir la demanda pública. El consumidor americano no gasta y si no gasta no pide créditos. Sin crédito la economía no se reactiva y el paro no mejora. Si la FED se decide por un QE3, significa más oferta de dólares, por lo tanto el USD seguirá con su desplome. Si salvan a Grecia como me temo, el EUR se recuperará al desaparecer al menos a corto plazo el riesgo sistémico. Los CDS sobre deuda pública Griega se deberían relajar y si se relajan entonces el EUR subirá. EN cambio, si finalmente no se necesita un QE· y la economía americana logra aguantar su crecimiento anémico y Europa deja quebrar a Grecia, el EUR se hundirá. Si tengo que apostar, rescatan a Grecia, no hay QE3, y el EUR seguirá apreciándose contra el USD.
. El Ibex35 perdió la semana pasada los 10.000 puntos…hoy sube con fuerza y los vuelve a recuperar. ¿Qué nos espera ahora?
Niveles extremos de pesimismo y de sobreventa en el selectivo español. Creo que el mercado está lateral, esperando la resolución del drama griego y el final de QE2. En principio, creo que habrá rebote de las bolsas. Ahora se podría intentar posiciones largas. Recordemos a Warren Buffet, se codicioso cuando todos son temerosos y se temeroso cuando todos son codiciosos. El nivel clave está en la zona de los 9.900. Si pierde el doble mínimo formado viernes y lunes, entonces el mercado se dirigiría irremediablemente a la zona de 9.500 puntos.
. Tras las últimas noticias publicadas – Telefónica ha decidido suspender la salida de Atento a bolsa y algunas del MAB también han aplazado por las malas condiciones del mercado- parece que Bankia queda como apuesta unánime ¿cree que puede ser una opción a estudiar de cara a invertir el dinero?
Hay que ser muy selectivo con las OPV y analizar la cuestión de fondo. En este caso por ejemplo, la salida a bolsa es por necesidad de capital de la entidad, para evitar una intervención. Lo que significa que la situación es muy delicada. Vamos a ver las condiciones de la OPV, porqué al final, lo que hará atractiva o no la OPV, va a ser el precio. El precio de compra determina la tasa de rentabilidad. Nosotros pensamos que es mejor evitar los bancos. La crisis, es básicamente bancaria, y creemos que es mejor olvidarse de bancos por el momento.
. ¿alguna recomendación?
Compraríamos Telefónica con un stop compra un céntimo por encima del máximo de hoy tras el cierre, con un stop loss por debajo de los 16 €. Aplicar siempre reglas de Money management para determinar el lote de acciones. Si por ejemplo queremos arriesgar 200 €, dividimos el riesgo asumido por la pérdida por acción. Si compramos a 16,30 i tenemos el stop a 16, arriesgamos 0,30 €. Por lo tanto, 200/0,3 666 acciones.
