Bien como ya sabemos, el 19 de Marzo del 2007 Barclays comunica que está en conversaciones con ABN con el fin de ver las posibles sinergias que podrían surgir de una unión entre ambas.
La pregunta es ¿porque Barclays se acercó a ABN?
La pregunta es ¿porque Barclays se acercó a ABN?
- Pues si vemos la estructura de ABN en esos momentos vemos que es un banco bastante diversificado, teniendo Lasalle en EE.UU, Banco Real en Brasil, Antoveneta en Italia y un banco domestico en Holanda. Ademas los bancos que ha ido adquiriendo ABN no los ha fusionado sino que los ha mantenido como unidades independientes, en plan como si fuese un holding.
- Tenía un Per bajo en ese momento.
- Es un banco mal gestionado, cuando digo eso me refiero a sus ratios de eficiencia, que dejan mucho que desear en comparación a cualquier banco español.
- Accionistas no contentos.
- No tiene defensas un 100% free-float prácticamente.
- The Children's Investment, propietario de un 3% del capital de ABN y reconoce que no esta contento y que lo pone a la venta.
¿Quién puede comprarlo?
Pues si miramos por países podemos ver:
USA
Citibank: Que no puede porque ha hecho demasiadas compras.
Bank of America: Corto de capital para hacer compras y además les da miedo meterse en otros países.
Wachovia: No tiene experiencia extranjera.
Japón
Como sabemos Japón ha tenido muchos problemas con su sistema financiero, por lo tanto no están para aventuras de este estilo.
Alemania
Deutche Bank: Con problemas internos con el presidente y un consejero delegado. Además de digerir algunas compras.
Dresdner Bank: Pertenece Allianz y no sabe que hacer con ella, se ha hablado muchas veces de una posible fusión con Deutche Bank.
Francia
Los bancos franceses parece que se encuentran en un momento de consolidación interna dentro de su país.
Societé
BNP
Credit Agricole
En Reino Unido
Royal Bank of Scotland
Barclays: No tiene capcidad financiera suficiente, por eso vende Lasalle a Bank of America.
HBOS ( Halifax): No tiene capacidad financiera suficiente.
HSBC
Bancos Españoles
BBVA
Santander
Barclays lanza la OPA sobre ABN pagando en acciones y el consorcio formado por RBS, SAN y Fortis pagando 70% en cash y el resto en acciones de RBS, condicionado a la compra de Lasalle. Mientras tanto el Santander ha ido haciendo caja vendiendo sus participaciones en los bancos italianos, vendiendo inmuebles, vendiendo participación de Zeltia, vendiendo en definitiva todo aquello no estratégico y una emisión de bonos convertibles de uno 4000 - 5000 millones de euros y una ampliación de capital de otros 5000 millones de euros. Siendo el objetivo de Santander quedarse con el Banco Atoveneta de Italia y el Banco Real de Brasil, RBS quería quedarse con Lasalle y Fortis con el negocio en Holanda.
Pero ABN decide vender Lasalle a Bank of America por 21000 millones de dólares y ya empiezan los problemas, porque entonces el consorcio se enfada con ABN y los accionistas de ABN judicializan la decisión, porque consideran que quitan potencial a ABN para mejoras de ofertas.
Después todo se complica el consorcio mejora la oferta por Lasalle a 24500 millones de dólares, y Bank of America amenaza a ABN para que le indemnice si no se cumple el acuerdo y recurre la decisión de la justicia holandesa por bloquear la transacción.
El consorcio mejora la oferta de compra por ABN Amro, por el que ofrecieron 71.100 millones de euros, un 13,7% más de lo que está dispuesto a pagar Barclays, dando el 79% en efectivo.
Barclays piensa en mejorar la oferta pero entonces los accionistas de Barclays ya no están de acuerdo y prefieren que se Barclays se retire.
El consorcio intenta llegar a un acuerdo con Bank of America para repartir Lasalle con RBS.
Finalmente la justicia holandesa autoriza el acuerdo suscrito por ABN y Bank of America para la venta de Lasalle.
El consorcio formado por Royal Bank of Scotland PLC (RBS), Fortis, Santander anunciaque su oferta revisada por ABN Amro, excluida LaSalle, eleva su parte en efectivo del 79 al 93%, manteniendo la propuesta en 71.100 millones de euros por el banco holandés o 38,4 euros por acción. De forma que a pesar de todo el consorcio no cesa y probablemente el consorcio se quede finalmente con ABN y Barclays tendrá que desistir.
Antes una compañía que capitalizaba 50000 millones de euros estaba tranquila porque era muy dificil que la OPARAN, pero la actuación del consorcio no tiene precendetes, han actuado como lo haría cualquier sociedad de capital riesgo, de forma que la venta por partes de ABN vale más que la empresa en su conjunto.
Esta claro que el sector financiero a nivel global, va a tener más operaciones corporativas y es que parece que el dinero barato es inagotable y está claro que cuando no se sabe que hacer lo mejor es buscarse una macrooperación para justificar el sueldo y una vez más aparece en señor Botin en escena parece como el demonio que siempre está tentando para conseguir sus objetivos.
Parece ser que el próximo en caer es BBVA, aunque no lo parezca creo que es uno de los más OPABLES nadie tiene poder en BBVA, y Sacyr ya intento en su momento la OPA.
En cualquier caso como ya he dicho otras veces, es un sector que no me gusta especialmente, sobretodo por los bancos domesticos españoles, puesto que soy bastante escéptico con la economía española. Aunque tambien parece probable una fusión del Banco Sabadell con el Banco Pastor.O quizá algun día Santander venda Banesto aunque no creo puesto que si no lo ha vendido ahora no creo que lo haga en un futuro próximo.
El caso es que en realidad todo esto son hipotesis y realmente no se sabe que va a suceder, invertir en una compañía por un rumor de OPA o fusión no es recomendable, sino que como siempre digo hay que estar en aquellas empresas que pensamos que estan infravaloradas, me diréis que estar en empresas infravaloradas son las más susceptibles de recibir una OPA, y es posible, pero también se hacen OPAs sobre empresas sobrevaloradas pagando un sobreprecio y destruyendo valor para el accionista. Después de la venta de Lasalle ya no está tan claro que la oferta del consorcio vaya a crear valor para sus accionistas.
Veremos lo que ocurre.
En cualquier caso como ya he dicho otras veces, es un sector que no me gusta especialmente, sobretodo por los bancos domesticos españoles, puesto que soy bastante escéptico con la economía española. Aunque tambien parece probable una fusión del Banco Sabadell con el Banco Pastor.O quizá algun día Santander venda Banesto aunque no creo puesto que si no lo ha vendido ahora no creo que lo haga en un futuro próximo.
El caso es que en realidad todo esto son hipotesis y realmente no se sabe que va a suceder, invertir en una compañía por un rumor de OPA o fusión no es recomendable, sino que como siempre digo hay que estar en aquellas empresas que pensamos que estan infravaloradas, me diréis que estar en empresas infravaloradas son las más susceptibles de recibir una OPA, y es posible, pero también se hacen OPAs sobre empresas sobrevaloradas pagando un sobreprecio y destruyendo valor para el accionista. Después de la venta de Lasalle ya no está tan claro que la oferta del consorcio vaya a crear valor para sus accionistas.
Veremos lo que ocurre.
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