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Minilibro en RUT

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Publicado por Migueln el 23 de julio de 2012

Buenos días a tod@s,

 

El Russell 2000 está aún más débil en las últimas semanas que el SP500. Adjunto gráfico de largo plazo de ambos

 

 

Así que voy a desarrollar un ratio butterfly por el lado de la call en RUT a partir de esta tarde. Consistiría en:

- c/ call 840 Set

- v/ 3 call 860 Dic

- c/ 2 call 870 Set

Y compro una call 870 Set adicional

 

A los teóricos del cierre del viernes el gráfico profit-loss quedaría como sigue:

 

Profit-loss a fecha de hoy

 

 

Profit-loss con 101 días a vencimiento de Diciembre

 

Profit-loss una vez vencidas las opciones compradas en Setiembre

 

Parto de la base de una tendencia lateral-bajista en Rut y la idea inicial sería deshacer todo una vez expiren las opciones de Setiembre. Si me equivoco y el mercado subiera de aquí al vencimiento de Setiembre tampoco tendría que haber pérdidas y si hiciera falta se podría ajustar. Si el mercado permanece estable, la pérdida de valor temporal de las opciones vendidas en Diciembre será mayor que la de las opciones compradas en Setiembre.

Desde un punto de vista de volatilidad la tenemos en un nivel muy bajo, igual que en SPY. No obstante, si la tendencia del precio fuera a la baja, la volatilidad implícita de las call aunque aumentaría al principio y al ir quedándose fuera de dinero podría eclosionar finalmente. Adjunto datos de volatilidad.

 

 

Saludos

 

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Ratio Butterfly 23 de julio de 2012
Etiquetas: RUT · combinado · opciones



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Comentarios
1 Migueln
23 de julio de 2012 (15:50)

Buenas tardes a tod@s,

Se ejecutó la apertura, inicialmente con peores precios (la liquidez en Diciembre en RUT no es muy buena, al menos hoy).

Al final fueron 3 call 840 Set compradas, 9 call 860 Dic vendidas y 9 call 870 Set compradas (por compensar más las comisiones).

Adjunto imagen.

Saludos


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2 Migueln
23 de julio de 2012 (19:02)

Buenas tardes a tod@s,

En vista de lo mucho que se habían incrementado las garantías, decido añadir 3 call 1000 RUT Dic compradas, pero no logro reducir. No obstante, no tengo muy claro con este intermediario en cuanto quedarían establecidas. Estoy a la espera de que me contesten a un e-mail que les envié.

Adjunto detalle de todas las operaciones efectuadas y nueva gráfica profit-loss con precios reales de apertura.

Saludos


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3 Kretan
Kretan  en respuesta a  Migueln
24 de julio de 2012 (00:14)

Miguel, ahora que me han prohibido los cortos en spain me voy a meter con las opciones, a ver si te doy algo de caña.... de entrada felicidades por el blog, me cuesta pillar la mitad de cosas, me estoy poniendo pero la verdad..... me sobrepasas.

Por otra parte que broker yanki (que acepte españoles) te parece que esta bien para temas de opciones, tengo a IB pero no lo veo muy especialista, para otras muchas cosas si que me sirve perfectamente pero.... para esto estoy viendo este que enseñas y vía web está mejor, es qu ela TWS me pesa bastante para abrir en segun que sitios.

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4 Migueln
Migueln  en respuesta a  Kretan
24 de julio de 2012 (08:32)

Si no es mucha caña, se agradece el feedback.

Lo del mercado español como siempre una jodienda, reflejo del decepcionante país que somos. Esto dedicado a Rajoy por dejar que su séquito manosee el mercado http://www.youtube.com/watch?v=wW7vSuGCDOU

Muy pocos, por no decir ninguno, sea banco o broker, aceptan clientes no residentes. IB los acepta, y hasta el momento creo que es el mejor de los tres que conozco porque opera para Europa, no se si a través de Reino Unido o Alemania. El segundo que conozco, OptionXpress, es más limitado (sólo acceso a mercados USA) y además me parece que las garantías son más elevadas (no estoy totalmente seguro de esto último, lo que sí se es que en general los mercados USA de renta variable exigen más garantías que Eurex por ejemplo). Permite no residentes porque opera para Europa a través de Holanda. El tercero que conozco, Saxobank, un banco danés, tiene oficina física en Madrid, pero se pasa 10 pueblos con las garantías ya que calca el sistema americano para todos los activos; así con Eurostoxx las posiciones vendidas y compradas no se compensan y además el sistema americano de cálculo exige más que el propio de Eurex. El resultado es una burrada, en vez de 45000 euros que pediría Saxobank, con Eurex serían 1500 para una posición que tengo por ahí perdida.

Ah, también TradeStation, pero es más para grandes capitales e institucionales. Si controlas la informática permite programar sistemas. Había alguna promoción para reducir el mantenimiento de cuenta que en standard eran $100 al mes, creo que Sergio Nozal de Sharkopciones te puede informar más en detalle, porque no estoy muy al tanto de ese tema ahora mismo.

Para mí, lo mejor era Eurostoxx, no se si con Renta4 se podrán seguir abriendo cortos. Si no se puede, el Dax. La información de griegas, un poco adulterada, la sigue dando Interdín. Faltaría el dato volatilidad implícita, es una pena.

Sí, ya se que peores herramientas y algo menos de liquidez. Pero las garantías son asequibles. Yo lo que veo mal es que en mercados USA no se compensen opciones compradas y vendidas si son de distintos vencimientos.

Conclusión si quieres mercados USA, permanece con IB, o si no hazte con un GreenCard o monta una empresa allí y opera como empresa.

El post de esta semana lo voy a dedicar a explicar un poco el excel de seguimiento que uso y a hablar de temas relacionados como pueden ser vega real, conos de volatilidad, skew y sonrisas de volatilidad en distintos vencimientos. Me llegó ayer un e-mail que pedía alguien que explicara los datos del excel más en detalle.

Consúltame lo que no entiendas cuando quieras y también puedes clickar en los anuncios, que llega alguna mínima cantidad por la publicidad.

Saludos y gracias por la aportación

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5 Migueln
24 de julio de 2012 (09:37)

Buenos días a tod@s,

Creo que las garantías de esta posición se cifrarían en 103664,48 USD (todavía no me lo confirmó el broker no obstante).

Hemos ingresado una prima neta de 7866,5 USD.

La posición inicialmente da pérdidas por las horquillas de apertura de 1441,5 USD comisiones incluídas.

Adjunto cuadro resumen excel, detalle griegas, detalle profit-loss a fecha de hoy en función de variaciones en el precio, gráfico de 3 meses del RUT y de sus volatilidades.

Saludos


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6 Kretan
Kretan  en respuesta a  Migueln
24 de julio de 2012 (15:38)

Yo he mirado la estrategia con los mismos strikes pero en el IWM.... la verdad no tengo claras las garantías, en IB no las ponen, ayer había subido bastante con la bajada la operativa... super-interesante pero aún tengo que ponerme muy muy al día en el tema de opciones para llegar tan siquiera cerca de tu nivel... con IB podrías operar en SPY, IWM que piden menos garantías y las posiciones son más pequeñas y más adecuadas a una cartera 'normalita'.

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7 Migueln
Migueln  en respuesta a  Kretan
24 de julio de 2012 (16:09)

Buenas tardes,

Puede que SPY tenga requiera menos garantías, pero será porque el nominal del contrato es más reducido. De todos modos, es que también tengo ya dos posiciones en SPY http://www.rankia.com/blog/option-spreads/1313325-estrategia-income-multiples-strangle-comprados-otm-vencimiento-lejano-venta-periodica-iron-condors y http://www.rankia.com/blog/option-spreads/1232679-minilibro-spx-spy

Esta mañana los de Saxobank me han acongojado (por no decir otra palabra más fea). Vendiendo 3 call 2275 y 3 put 2050 de Eurostoxx, vencimiento Agosto/12 cerca de 130000 euros de garantías. Además hay compradas en Eurostoxx 50 call 4000 Dic/13 y 50 put 700 Dic/13. Las garantías según Eurex estarían sobre 1000-2000 euros y si no hubiera opciones compradas posiblemente no superaran los 10000. Como ellos siguen el sistema americano, les sale 10 veces más.

Aunque para garantías escasas y previsibles las de XTB, no se viste este otro hilo http://www.rankia.com/blog/option-spreads/1287241-combinacion-opciones-vanilla-binarias-eur-usd-vencimiento-25-dias-5-09-rentabilidad Lástima que no den mejor horquilla de precios.

Saludos

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8 Kretan
Kretan  en respuesta a  Migueln
24 de julio de 2012 (22:54)

En IB reproducida con el IWM con los mismos strikes en el IWM salen unos 2000 euros de garantías por posición teniendo en cuenta que ahora mismo la ganancia por un lado está en unos 300 dólares pues la verdad que parece elevado aunque la estrategia si lo he entendido bien da salida sobre septiembre seguramente si el precio sigue yendo abajo... de momento la has clavado, en los ultimos días el precio va en la buena dirección para la estrategia. En el RUT pues multiplicalo por 10.... yo empezaría trabajando SPY, IWM y algún otro similar que la verdad las opciones están bien y son bastante líquidas.

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9 Migueln
Migueln  en respuesta a  Kretan
25 de julio de 2012 (08:20)

Buenos días,

Sí, con la caída de ayer tenemos ya sólo 83,5 USD de pérdidas latentes.

IWM, no estoy aún muy familiarizado, es como RUT pero supongo que con un nominal menor (quizás como SPX y SPY).

Saludos

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10 Kretan
Kretan  en respuesta a  Migueln
25 de julio de 2012 (21:33)

Si, el IWM es al RUT lo que el SPY al SPX, unos futuros y los otros etf o como sea pero lo reproducen bastante bien y claro el nominal de las opciones es más bajo.

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11 Migueln
Migueln  en respuesta a  Kretan
25 de julio de 2012 (22:46)

Bueno, ahora ya no tiene remedio.

Lo tendré en cuenta para próximas veces. Cada mercado es un mundo, me metí en los mercados de volatilidad - VXX, y un patinazo desde el principio por no conocer lo del contango. Tengo por ahí un hilo abierto que confío en llevar a buen puerto a largo plazo http://www.rankia.com/blog/option-spreads/1348636-cobertura-volatilidad-opciones-vxx

Te voy a poner la radiografía de la posición, estamos con pérdidas latentes de 123 USD más comisiones.

Saludos


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12 Migueln
28 de julio de 2012 (11:04)

Buenos días a tod@s,

La subida de los dos últimos días daña a la posición y así las pérdidas latentes estarían en 3293,5 USD comisiones incluídas.

Esta posición se beneficiaria en caso de subidas más consistentes (superiores al 10%) y que se efectúen antes del vencimiento de Setiembre o de un mercado bajista on en rango. Como theta pasa a ser ahora ligeramente negativa haré algún pequeño ajuste el lunes.

También habría pérdidas por incrementos de volatilidad y el descenso de dicha volatilidad le beneficiaría.

Adjunto cuadro resumen excel, gráficos del RUT y sus volatilidades, gráficos de profit-loss en función de variaciones en el precio y volatilidad en la fecha actual y con 101 días a vencimiento de Diciembre y en el vecimiento de Setiembre (92 días a vencimiento Diciembre) y cuadros numéricos de profit-loss, griegas y riesgo de mercado.

Saludos


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13 Migueln
30 de julio de 2012 (16:09)

Buenas tardes a tod@s,

Para equilibrar delta y aumentar la theta global añadimos un reverse calendar put Setiembre/12 - Diciembre/12 en el strike 650

La operación es la siguiente:

- c/ 5 put 650 Set/12 a 2
- v/ 5 put 650 Dic/12 a 11,4

Seguiríamos con la idea de intentar deshacer todo a vencimiento de Setiembre.

Adjunto detalles operación y añadiré más datos posteriormente.

Saludos


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14 Migueln
31 de julio de 2012 (06:42)

Buenos días a tod@s,

La posición reduce las pérdidas latentes a 2865,5 USD comisiones incluídas.

Las garantías parece que no se han incrementado apenas, la theta global es positiva y la delta global es menos negativa.

Adjunto cuadro resumen excel, cuadro de riesgos con griegas y cuadro profit-loss en función de desplazamientos del precio a día de hoy.

Saludos


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15 Migueln
04 de agosto de 2012 (12:17)

Buenos días a tod@s,

La posición reduce sus pérdidas latentes a 1293 USD incluídas comisiones.

Seguimos arrastrando las horquillas de apertura básicamente, no obstante al ser la theta elevada sigo confiando en liquidar la posición a vencimiento de Setiembre con ganancias.

La volatilidad para este subyacente sigue estando en niveles bajos.

Las garantías estarían ligeramente por debajo de los 100000 USD.

Adjunto cuadro resumen excel, gráfico del RUT y sus volatilidades, cudro profit-loss posición, cuadro posición con griegas y volatilidades implícitas de posiciones abiertas y detalle a día de hoy de como evolucionaría la posición en función de variaciones en el precio.

Saludos


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16 Migueln
07 de agosto de 2012 (18:54)

Buenas tardes a tod@s,

El RUT parece que intenta consolidar la tendencia al alza, así que para equilibrar la delta global y aumentar theta añado la siguiente posición en el lado de la put:

- c/ 4 put 700 Set a 15
- v/ 4 put 700 Dic a 2,3

Las garantías aumentarían sólo ligeramente.

Adjunto detalle operación y añadiré más datos posteriormente.

Saludos


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17 Migueln
08 de agosto de 2012 (06:27)

Buenos días a tod@s,

La posición sigue con pérdidas latentes de 3081,7 USD comisiones incluídas.

La theta global es de 16,89 USD diarios lo que no se si será suficiente para dar la vuelta a la posición de aquí al vencimiento de Setiembre, aunque quizás esta theta global aumente con el paso de los días.

El RUT parece que llega a la directriz bajista porque puede que retroceda estos días.

Adjunto cuadro resumen excel, gráfico del RUT y de sus volatilidades, cuadro profit-loss posición, cuadro posición con griegas y volatilidades implícitas de posiciones abiertas y detalle a día de hoy de como evolucionaría la posición en función de variaciones en el precio.

Saludos


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18 Migueln
11 de agosto de 2012 (12:00)

Buenos días a tod@s,

La posición sigue con pérdidas latentes de 2104,2 USD comisiones incluídas.

Aunque estamos con delta aproximadamente neutral y theta global positiva no tengo muy claro que a vencimiento de Setiembre/12 se pueda dar la vuelta a la posición así que daríamos margen como tope hasta el vencimiento de Diciembre/12 para mantener la posición.

El RUT por otro lado se mueve en rangos cada vez más estrechos y es de prever un desenlance próximo por arriba o por abajo.

La volatilidad implícita ha ido descendiendo en las últimas semanas y se halla en niveles muy bajos.

Adjunto cuadro resumen excel, gráfico del RUT y sus volatilidades, cuadro profit-loss posición, cuadro posición con griegas y volatilidades implícitas de posiciones abiertas y detalle a día de hoy de como evolucionaría la posición en función de variaciones en el precio.

Saludos


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19 Migueln
18 de agosto de 2012 (11:46)

Buenos días a tod@s,

La posición sigue con pérdidas latentes de 3109,2 USD.

Siguiendo la estela de un post anterior, creo que al mezclar vencimientos la pérdida de valor temporal quizás sea el aspecto que haya que considerar menos.

La direccionalidad es quizás el primer factor a tener en cuenta. Al estar con delta ligeramente negativa y a pesar de llevar todo el rato theta positiva no se consigue dar la vuelta a la posición. Por otro lado la volatilidad sigue cayendo y también perjudica.

El RUT por otro lado, superó una primera resistencia y se halla en tendencia alcista si bien entra en una zona de resistencias, pero podría irse hasta 860 que es zona de máximos históricos.

Para empezar a tener en cuenta ambos factores ajustaremos el lunes, rolando las call 840 Set a 840 Oct, de cara a incrementar delta, reducir vega y aumentar también la theta global.

Adjunto cuadro resumen excel, gráficos de RUT y de sus volatilidades, cuadro profit-loss posición, cuadro posición con griegas y volatilidades implícitas de posición abierta y detalle a día de hoy de como evolucionaría la posición en función de variaciones en el precio.

Saludos


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20 Migueln
20 de agosto de 2012 (16:24)

Buenas tardes a tod@s,

Efectúo el ajuste que comentaba el fin de semana y rolo las 3 call 840 compradas de Setiembre/12 a Octubre/12.

La operación es la siguiente:

- c/ 3 call 840 Set/12 a 4,7
- v/ 3 call 840 Oct/12 a 11,9

Adjunto detalle operación y añadiré más datos posteriormente.

Saludos


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