Buenas tardes a tod@s,
En vista de la disparidad existente en la volatilidad implícita que presentan las opciones de Julio sobre Google con respecto a posteriores vencimientos debido a la cercanía de los earnings el próximo jueves, he decidido plantear una variación del doble diagonal spread pero teniendo además la gamma a favor.
La posición abierta con delta neutral y larga en gamma es la siguiente:
- c/ 4 call 610 Ago a 10,10 (compradas con una volatilidad implícita de 31%, theta -155,48)
- v/ 2 call 600 Jul a 8,4 (vendidas con una volatilidad implícita de 54%, theta 326,69)
- v/ 2 put 555 Jul a 9,1 (vendidas con una volatilidad implícita de 55%, theta 333)
- c/ 4 put 530 Ago a 7,6 (compradas con una volatilidad implícta de 34%, theta -141,68)
Por otro lado la volatilidad implícita que presentan las opciones de Julio es aproximadamente 20 figuras superior a la de las opciones de Agosto.
La pérdida de valor temporal será también mayor en las 4 opciones vendidas que en las 8 opciones compradas por la cercanía del vencimiento de Julio.
Adicionalmente si los earnings cogen de sorpresa al mercado y al día siguiente hubiera un gap que mandara el precio bastante por encima o por abajo del precio actual, contamos con que vamos largos en gamma por lo que en principio puede ser algo con lo que podamos lidiar.
Los earnings son el próximo jueves 19 de Julio y en principio plantearíamos el cierre de la posición al día siguiente viernes 20 de Julio. Considerando tan sólo la direccionalidad (ignoramos la pérdida de valor temporal y la caída en la volatilidad implícita que tendrá lugar en las opciones de Julio el día de vencimiento), la posición se beneficiaría ante aumentos del superiores al 5% o caídas superiores al 20% en el subyacente. Lo cierto es que si el movimiento al alza o a la baja fuera mínimo también habría beneficio el viernes por la pérdida de valor temporal en las opciones de Julio.
Saludos