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Pairs trading Dax-Ibex con opciones

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Publicado por Migueln el 05 de abril de 2012

Buenos días a tod@s,

 

Analizando la debilidad manifiesta del ibex con respecto al dax en los últimos meses, que curiosamente se acentúa con la toma de poder del partido popular, planteo la estrategia siguiente:

- Compra de 1 call 7100 Dax Dic/12 a 403,9

- Venta de 5 call 8000 Miniibex Dic/12 a 377

Elijo strikes un 4% por encima del contado de ambos subyacentes. Ignoro los futuros pues el del dax Diciembre cotiza ligeramente por encima del contado (raro pues supongo que las empresas del dax pagarán también dividendos), y en cambio el de miniibex está claramente por debajo.

El valor nominal de la call del dax estaría en 35500 euros y de las call del ibex en 40000 euros. Pagamos 2019,5 por la call del dax e ingresamos 1885 por las call del miniibex, por lo que pagamos 134,5 euros de prima neta.

La estrategia es puramente direccional mientras subsista esta divergencia dax-ibex.

Adjunto finalmente un video sobre estrategias de pairs-trading.

 

 

Saludos

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Etiquetas: Trading · DAX 30 · IBEX 35 · opciones



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99
Comentarios
1 Migueln
05 de abril de 2012 (10:16)

Adjunto gráfico comparativo de la evolución dax-ibex en los últimos meses.

Saludos


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2 davilin
davilin  en respuesta a  Migueln
06 de abril de 2012 (22:58)

Hola Miguel,

Entiendo lo que propones aunque probablemente no lo ejecutaría de esta manera. Reconozco que no soy nada partidario de comprar opciones ( y mucho menos calls ), por lo que tal vez me compraria futuros del DAX en lugar de las calls.
Aunque pensándolo bien tampoco me sentiría del todo cómodo ya que seria asumir excesivo riesgo bajista.

No se, a lo mejor lo más sencillo y así evitar los condicionantes que suponen las opciones, seria simplemente vender futuros del ibex y comprarlos del Dax.

Bueno, es otro punto de vista más. No me hagas demasiado caso, que no soy nada experto en divergencias de este tipo.

La seguiré de todos modos a ver como sale,

Un saludo

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3 Migueln
Migueln  en respuesta a  davilin
07 de abril de 2012 (08:53)

Buenos días,

De momento sale mal, en paper se abrieron con precios de mercado por la mañana en un momento en que el ibex caía un 1.5% y el dax subía un 0.1% y acabaron la sesión ambos índices cayendo el dax un 0.13% y el ibex recuperó y acabó cerrando en tablas.

Es una idea, analizando el gráfico se da la circunstancia curiosa de que el ibex ha caído más de un 30% con respecto al dax en los últimos seis meses. Elegí opciones fuera de dinero para tener cierto margen de seguridad. Si la tendencia al final se invierte, pensaré cerrar o algún ajuste.

Saludos

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4 Migueln
14 de abril de 2012 (09:02)

Buenos días a tod@s,

La tendencia bajista del ibex con respecto al dax continúa. La call 8000 Dic de ibex vale 291 y la call 7100 Dic del dax vale 293.9, ambos teóricos al cierre.

Seguimos sin más, de momento abiertos en la posición. Posiblemente me plantee ajustar la semana que viene pues las call del ibex están fuera de dinero en un 10% y las del dax sólo fuera de dinero en un 8%, así que podríamos rolar las call vendidas del ibex de 8000 Dic a 7800 Dic, por ejemplo.

Adjunto gráfico de la evolución de los índices en los últimos seis meses.

Saludos


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5 Migueln
16 de abril de 2012 (11:28)

Buenos días a tod@s,

Con la endiablada falta de liquidez de nuestro mercado no puedo efectuar la operación que planeaba, así que simplemente añado una call 7800 vendida a 59 en el vencimiento de Mayo.

Adjuntaré excel posteriormente.

Saludos

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6 Migueln
17 de abril de 2012 (07:21)

Buenos días,

Adjunto excel, en total hasta ahora una prima neta pagada de 126,5 y costaría teoricamente 75.5 el deshacer.

Saludos


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7 Migueln
19 de abril de 2012 (08:53)

Buenos días,

Se amplia la diferencia entre los dos índices (adjunto gráfico de los últimos seis meses). Ahora mismo las call 7100 s/Dax están OTM un 6% y las call 8000 s/Miniibex están OTM a un 12%.

Por ello procederemos hoy a otro ajuste añadiendo más call vendidas en el miniibex o rolando las call 8000 Dic en miniibex (a ver si hay suerte con la liquidez).

Saludos


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8 Migueln
19 de abril de 2012 (09:12)

En vista de la habitual falta de liquidez, procedemos a ajustar en el Dax del siguiente modo:

c/ 1 call 7500 Dic a 212.7
v/ 1 call 7100 Dic a 365.9

Con ello vuelven a estar las opciones OTM en torno a 11%-12% para ambos subyacentes. Posteriormente adjunto cuadro posición.

Saludos a tod@s

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9 Migueln
19 de abril de 2012 (14:20)

Buenas tardes a tod@s,

Adjunto excel. Con la operación de esta mañana ingresamos hasta ahora 690,5 de prima neta y la posicìón presenta un resultado positivo de 473 euros (690,5-217,5).

El ibex sigue cayendo hoy más que el dax.

Saludos


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10 Migueln
21 de abril de 2012 (17:15)

Buenas tardes a tod@s,

Adjunto excel resumen de la posición y gráfico de la evolución dax-ibex donde persiste la divergencia. Seguimos con ganancias latentes, hasta ahora hemos ingresado una prima neta de 690,5 y nos costaría teóricamente sólo 248 el deshacer.

Saludos


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11 Migueln
24 de abril de 2012 (09:40)

Buenos días a tod@s,

El ibex podría estar haciendo suelo, o al menos podría rebotar a corto plazo. En cambio el Dax podría continuar a la baja a corto plazo.

Por ello operaríamos del siguiente modo:

- v/5 put 4500 Dic/12 a 143
- c/1 put 4300 Dic/12 a 59.4

Adjunto posteriormente gráficos subyacentes y excel resumen de posición.

Saludos

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12 Migueln
24 de abril de 2012 (23:02)

Buenas noches a tod@s,

Adjunto excel resumen de la operativa pairs trading hasta el momento y gráfico de la evolución dax-ibex en los últimos 5 días. Se aprecia un soporte en el ibex en el área 6800-6850 desde donde hoy ha rebotado. Nos favorece en la operación de hoy la infravaloración de los futuros del ibex Diciembre (cotizan bastante por debajo del contado); en cambio el futuro del dax Diciembre cotiza a un nivel similar a su contado. Consecuentemente las put del ibex vencimiento Diciembre en OTM en torno a un 35% valen más que las put del dax vencimiento Diciembre situadas OTM a similar distancia.

Saludos


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13 Migueln
25 de abril de 2012 (10:24)

Buenos días a tod@s,

Seguimos haciendo puro trading y aprovechando el buen precio hallado en Meff compramos una call 8000 Dic a 235 (teórico está ahora en 252). Y es que el ibex ahora rebota con más fuerza que el dax.
Adjunto excel y gráfico posteriormente.

Saludos

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14 Migueln
25 de abril de 2012 (22:22)

Buenas noches a tod@s,

Parece que al final de la sesión el ibex empieza otra vez a desinflarse. Adjunto gráfico dax-ibex en los últimos 5 días donde se aprecia el fuerte rebote en la zona 6800 que coincide con los mínimos de Setiembre-Octubre 2009 (adjunto también gráfico de largo plazo). En el excel se sigue la operativa y las posiciones abiertas donde sigue habiendo beneficio de 558 euros.

Saludos


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15 Migueln
26 de abril de 2012 (10:29)

Buenos días a tod@s,

Como quiera que el ibex vuelve a ampliar su tendencia bajista relativa con respecto al dax, volvemos a ajustar del siguiente modo:

- c/ 1 call 7500 Dax Dic/12 a 182.3
- v/ 1 call 7800 Dax Dic/12 a 113.6

Con ello las opciones vendidas se hallan aproximadamente a la misma distancia OTM en ambos subyacentes.

Adjunto excel y gráfico posteriormente.

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16 Migueln
26 de abril de 2012 (22:48)

Buenas noches a tod@s,

Adjunto gráfico de la evolución dax-ibex en el último mes donde finalmente se aprecia que ambos índices van a la baja quizás a similar velocidad ahora y excel resumen de la posición donde las plusvalías latentes estarían en torno a 612 euros.

Saludos


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17 Fjzzz
Fjzzz  en respuesta a  Migueln
27 de abril de 2012 (11:59)

Si las condiciones han cambiado. ¿No sería hora de cerrar la posición con beneficios?

Yo hecho en falta en las estrategias una salida por objetivo, o por tiempo, o por cambio de condiciones de mercado, y un "stop" de pérdidas, o un nivel a partir del cual se debería deshacer la posición.
También saber las garantías exigidas para cada estrategia, y la rentabilidad final obtenida en relacion con esas garantías. (Varias estrategias que has publicado requieren de muchas garantías, y eso las hace inviables. Ya se que a partir de ahora iras ajustando más.)

Saludos

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18 Migueln
Migueln  en respuesta a  Fjzzz
27 de abril de 2012 (12:21)

Varios puntos:

1. No tengo porque cerrar una posición cuando de hecho en el ibex las condiciones de liquidez no se dan.
2. Mi objetivo en el tiempo es el vencimiento Dic/12
3. Las garantías al cierre de ayer eran 2582,89 euros para esta posición.
4. Lo más importante, esto es una idea de que se puede hacer trading de pares de activos con opciones.
5. En vez de usar stops, con opciones simplemente ajusto si hace falta. Puedo tomarme la libertad además de hacerlo con el Dax que es el activo liquido.

Saludos

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19 Fjzzz
Fjzzz  en respuesta a  Migueln
27 de abril de 2012 (13:04)

Espero que no te molesten mis comentarios, pues mi objetivo siempre pretendo que sea constructivo.

Las ideas de las operaciones que propones me parecen muy interesantes, y todo lo que comentas es muy razonable, pero a mi entender falta "unirlas", que es lo que ya te propuse: tener una cartera ficticia o real, y cargar las operaciones en esa cartera... De esta forma, lo que pretendo es ver también el "coste de oportunidad", y el movimiento de capital de una estrategia a otra. Claro que puedes mantener una estrategia mucho tiempo, pero entonces ese capital quizá lo dejas de aprovechar para otras estrategias, o no,...

Saludos, y adelante.

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20 Migueln
28 de abril de 2012 (08:53)

Buenos días a tod@s,

En esta última semana el ibex lucha por hacer suelo y parece que el pairs trading dax-ibex entraría en una fase de neutralidad direccional. Adjunto gráfico de los últimos días.

La posición tiene unas ganancias latentes de 479,5 euros menos comisiones y un cargo de garantías al cierre de ayer de 3401,4. Adjunto excel resumen.

Saludos


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