Recientemente hemos inaugurado una nueva sección en el blog que hemos llamado “las opciones desde 3 ángulos”.
El objetivo de esta sección es dar una opinión sobre un concepto relacionado con el trading con opciones desde 3 enfoques distintos o 3 formas de trabajar las opciones: el enfoque de SharkOpciones, Swing Trader e Income Trader.
Tienes más detalle en este link y puedes echar un vistazo al primer post de la sección sobre el gráfico de riesgo.
La pregunta de esta semana es la siguiente: ¿Qué implica en tu trading ATM, ITM y OTM?
Recuerda que en los comentarios de estos post puedes poner preguntas de las que te gustaría ver el enfoque de cada uno. Si quieres profundizar en el concepto ATM, ITM y OTM puedes consultar este post y este otro.
Respuesta de SharkOpciones
Para mi operativa, la posición del strike la veo desde dos puntos de vista diferente:
a) Por un lado, cuando hago nuevas posiciones, me suelo centrar en opciones ATM y OTM, aunque según la volatilidad implícita, esto a veces me obliga a meterme más ITM, para reducir el riesgo del valor extrínseco por cambios de volatilidad.
b) Por otro lado, cuando ajusto posiciones, la posición del strike no es algo importante para mí y la selección viene definida principalmente por liquidez (Open Interest del strike) y por el delta que le deja a mi posición global. Es decir, si busco un delta determinado, meteré el strike que corresponda, independientemente de si se encuentra ATM, ITM o OTM.
En resumen, miro los strikes desde el punto de vista de delta y valor extrínseco, independientemente de si está ATM, ITM o OTM.
Respuesta de Swing Trader
Para mí, que las opciones estén OTM, ATM o ITM me determina las configuraciones de entrada, los posibles ajustes y la preparación de la posición para las sesiones previas a la expiración. La diferencia de comportamiento de las opciones según la situación del strike respecto al precio me permite personalizar la estrategia adaptándola a la expectativa de mercado. Por otro lado, es habitual que en algunas de mis operaciones, especialmente las Calendars, que tanto la opción comprada como la vendida pasen de estar OTM, a ATM y a ITM.
Que el elemento short se encuentre ITM es una configuración que empleo en algunas estrategias y en determinadas condiciones, tanto en la apertura de la operación como en su posterior ajuste. Esta situación se ve beneficiada debido a que el instrumento corto no suele ser el elemento principal dentro de la estrategia. No obstante, no resulta recomendable plantear una operación en estas condiciones si no se conocen perfectamente las implicaciones y la forma correcta de monitorizarla.
Las posiciones ATM no las trabajo en configuración inicial, pero sí en ajustes preparando la expiración.
En resumen mis configuraciones habituales son OTM, y empleo las ATM y ITM en condiciones especiales de mercado.
Respuesta de Income Trader
Mi estilo de trading, o más bien mis posiciones “core”, está totalmente enfocado a trabajar opciones muy OTM, tanto puts como calls. Cuando hablo muy OTM, y como trabajo con índices y ETF’s, me estoy refiriendo normalmente a por lo menos 30 strikes OTM o incluso más en las puts.
Con posiciones ITM no trabajo salvo situaciones muy excepcionales y siempre comprado, nunca vendido.
Las posiciones ATM las suelo trabajar en dos enfoques. El primer enfoque sería como coberturas de volatilidad de mis posiciones “core”, normalmente calendars. El segundo enfoque es cuando quiero “marcha” y complemento mis posiciones “core” con butterflies.
El escenario conjunto gestionando iron condors, butterflies y calendars es tremendamente productivo aunque complicado de gestionar y es lo que se conoce como trabajar el triple theta, probablemente la estrategia Income más rentable.
Esta es nuestra opinión sobre ATM, ITM y OTM, ¿Cuál es la tuya?
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