Ayer aparecía la noticia de que la SEC imputaba a dos traders españoles que habrían utilizado información privilegiada para aprovecharse del movimiento de Potash (POT), tras la adquisición de BHP.
Puedes leer las noticias en los siguientes links:
Castellano:
Inglés:
http://finance.yahoo.com/news/SEC-charges-2-with-insider-apf-1038907703.html?x=0&sec=topStories&pos=6&asset=&ccode=
El implicado compró $61.000 en opciones calls OTM (out of the money) que se revalorizaron, gracias al gap de $30 de POT, hasta más del $1millón (según la noticia de cotizalia). Esta información no está clara. Como veréis en el siguiente link, los datos del capital invertido son diferentes, así como el beneficio.
Vamos a ver qué ocurrió con el gráfico, qué opciones seleccionaron y por qué lo hicieron así:
El 16 de agosto fue el día previo al hueco alcista. Supuestamente, el trader implicado compró 613 opciones calls entre los días 12 y 16, todas ellas con fecha de expiración de agosto, es decir, a sólo 4 días para que expiraran. Los strikes estaban entre los 120 y 130. en el siguiente link hay un detalle de cómo pudo ser el proceso: http://www.cotizalia.com/perlas-kike-vazquez/permalink/3828
Pero vamos a ver la cadena de opciones del día 16:
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Si el capital invertido hubiera sido de $61.000, a un precio medio de $10 por contrato, estaríamos hablando de unas 6100 calls. En los strikes de 115 y 120 había buen volumen.... probablemente mucha gente sabía que ocurriría lo mismo.
Vamos a ver la cadena del día siguiente:
Vemos como las calls de 120 se revalorizaron hasta los $23.05 (un 23.000 %) WOW!!!!
¿Pero quién compra opciones OTM, con deltas de 0.05, a sólo 4 días de expiración?
Está claro que un auntentico gambler o alguien que sabe algo.
Todo dependerá del capital que tuviera en la cuenta. Una opeación de este estilo es totalmente especulativa y las probabilidades de perder la prima invertida son del 95%. Por tanto, en función del capital, tu % invertido debería estar relacionado. Yo nunca haría esta operación, pero si tuviera algún presentimiento o rumor de que algo va a ocurrir, no pondría más de 2% de mi capital en riesgo (y es mucho). Estamos hablando que para "apostar" $61.000, el capital del portfolio debería ser de $3M. Así tendría explicación. Ahora habría que ver cómo estaba capitalizada la cuenta de estos señores....
¿Pero por qué OTM?
La ventaja de las opciones muy OTM es que están situadas fuera de la "skew curve". Cuando hay un movimiento muy volátil (ejemplo: gap por informe de beneficios, o flash crahs), estas opciones se disparan de valor debido al incremento de volatilidad. Para entenderlo mejor deberíamos ver la curva de volatilidad antes y después del evento, pero no tengo el dato.
El siguiente gráfico corresponde a la curva de Potash con fecha actual. Al ocurrir el gap, la volatilidad de la zona OTM explotó literalmente, haciendo que una opción de $0.10 pasara a $23. Ese es el poder de las opciones OTM: la volatilidad.
Este tipo de opciones (DOTM = deep out the money) se suelen emplear como instrumentos de protección en operaciones de delta neutral, ejemplo: Iron Condors y Butterflies. Es lo que se denomina "units". Se compran por muy poco valor y te protegen en caso de un flash crash inminente, el cual a las posiciones de gamma negativo les hace mucho daño. Pero son las Puts las que se suelen utilizar.
El Insider Trading es un delito y hace mucho daño al Mercado por la pérdida de confianza de los inversores. Por desgracia, estos sucesos ocurren más veces de las que nos gustaría, y probablemente en ocasiones los infractores se saldrán con la suya. Espero que la SEC los castigue como se merecen....
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SharkOpciones
