Nuestra recomendación de la semana pasada de vender euros ha dado sus frutos al bajar el futuro del euro dólar desde los 1,4137 dólares por euro del viernes 28 de octubre hasta los 1,3777 a los que cerró el viernes pasado.
Hoy vamos a volver, una vez más, sobre los futuros del Eurostoxx. Los importantísimos acontecimientos de las dos últimas semanas y la nueva fase de inestabilidad abierta por la propuesta griega de referéndum y por la delicada situación política italiana hacen casi obligatorio hacer una revisión del selectivo de las grandes empresas europeas.
Los futuros del Eurostoxx cerraron el pasado viernes en 2.288 puntos, tras una notable recuperación desde el doble mínimo de septiembre, que llevó a los futuros ligeramente por debajo de los 2.000 puntos. Tal y como se ve en el Gráfico, la recuperación en octubre desde los mínimos fue espectacular, alimentada por la expectativa de un Gran Plan, con mayúsculas, que finalmente pudiese sacar a al zona euro de su atolladero.
Ese Plan se aprobó, con ciertos matices y a falta de ciertos detalles, el miércoles 26 de octubre, pero solo cinco días después entró en barrena tras el anuncio de referéndum en Grecia. El referéndum finalmente no se va a hacer pero el daño sobre la credibilidad está hecho.
La pregunta es ¿y ahora, qué? Nuestra previsión a raíz del acuerdo de fin de octubre de los líderes de la eurozona era que el Eurostoxx pudiese finalizar el año 2011 en la banda de los 2.500/2.700 puntos, impulsado por una mayor estabilidad bancaria y por una hoja de ruta difícil pero clara y aceptada por todos.
Sin embargo, tras los últimos acontecimientos, revisamos a la baja esa previsión y pensamos más en un cierre en la banda 2.200/2.500 del Eurostoxx, incluso bajo la previsión optimista de que las aguas vuelvan a su cauce y no haya una deriva caótica en el tema griego o italiano. Si esta previsión fuese acertada, la venta de opciones tanto call y de opciones put, esta última con mayor riesgo, en precios de ejercicio superiores o inferiores respectivamente a los extremos de la banda, puede ser una buena forma de abordar el fin de año.
