Sabemos que una forma de poder comparar el valor entre monedas de diferentes países o regiones es a través del nivel que tengan sus tasas de interés. Fundamentalmente aquella moneda con la tasa más alta otorgará mayores beneficios y captará más demanda de los inversionistas lo que produce que la moneda aumente su valor.
Este hecho estaba ocurriendo en la cotización EUR/USD donde sabemos que el Banco Central Europeo (BCE) aumentó la tasa de Interés de 1.00 a 1.25% el pasado 7 de abril, algo que no había sucedido desde julio de 2008, lo que amplió aún más el spread que existía en relación a EUA que actualmente la tasa se encuentra entre un rango de 0.00 a 0.25% y que sabemos que en un largo plazo la FED ha manifestado no tener ninguna intención por subirlas. Prácticamente este escenario es el que ha hecho que el dólar se encuentre desde meses atrás en un ciclo de minusvalía.
El mercado ha estado fijándose durante varios meses en la diferencia que existe entre tasas para darle más valor al EURO al colocar los recursos en instrumentos denominados en dicha moneda.
Eso sucedía hasta hace dos semanas donde el presidente del BCE, manifestó que realmente no había presiones por aumentar nuevamente las tasas de interés, ni siquiera para hacer el aumento en junio. Esta situación cambia totalmente la postura del BCE que venía prometiendo desde meses atrás subir las tasas por la presión que existía con la inflación y que dicha postura se consumó en abril al aumentar en 0.25% los tipos pero con la intención de seguir con el aumento para meses siguientes.
Además de que el mercado vio a este cambio de postura como decepcionante para el EURO, nuevamente los inversionistas dieron vida al temor de que los países como Grecia, Portugal o algún país del perteneciente grupo de los PIIGS no sean capaces de salir del problema que tienen en sus finanzas públicas. Se hablaba incluso de que Grecia podría salir como miembro de la unión Europea, dato que posteriormente fue descartado, sin embargo el dedo se encuentra dentro de la llaga, al grado que las mismas calificadoras como Fitch han degradado la calificación que tenía Grecia de BB+ a B+, además de la posibilidad de que S&P rebaje la calificación a Italia. En España si bien no fueron las calificadoras (aún), si fue la misma población quien castigó a los actuales gobernantes sobre las condiciones económicas y de desempleo al otorgar, por parte de la mayoría, el voto a favor del Partido Popular, castigando al Partido Socialista. Otro elemento es la reestructuración del rescate otorgado a Portugal al inyectarle 78,000 millones de EUROS y aumentar el plazo para reducir su déficit.
Dicho temor de los inversionistas es una extensión de quien realmente ha confirmado tener ese miedo, me refiero al BCE al cambiar su postura en cuanto a la política monetaria. Tampoco podemos dejar fuera los datos económicos en EUA, como el de Vivienda que ha mostrado cierto debilitamiento, o bien algo muy importantes es que estamos en la víspera de junio, mes en que finalizará el programa QE2 que ha sido el que en gran medida ha inyectado liquidez a los mercados. Japón se ha declarado en recesión o incluso China, que en el Dato de Producción mostró un resultado menor a lo esperado.
Existe un escenario de temor y de incertidumbre, donde los inversionistas buscan primero cortar sus posiciones en inversiones con altos rendimientos, como lo son el Oro, las bolsas, los commodities o el mismo EURO y buscar lugares seguros (“Fly to Quality”). Históricamente el lugar seguro para los inversionistas es el Dólar Americano el cual ahora es el activo que tiene más demanda y que ha provocado el aumento y recuperación de su valor.
La situación por lo tanto es que los inversionistas tomarán como factor secundario la diferencia que haya entre las tasas de interés y más bien preferirán un refugio para sus recursos como lo es el dólar americano.
Si vemos la gráfica del USD Index, se observa que inclusive sea una etapa larga y pronunciada a favor del billete verde, es decir el análisis muestra que posiblemente haya terminado el ciclo de baja que inició desde junio de 2010 en 88.70 (onda B) y que el final de esta minusvalía corresponda al final de un ciclo de corrección ABC por lo que nuevamente podría dar inicio a un ciclo alcista. Al fortalecerse el Dólar hará que a su vez se generen nuevos ciclos para cada activo que cotiza en los diferentes mercados.
