Los resultados han esta marcados por los fuertes deterioros de valor practicados en la cartera española de activos de energía renovable, como consecuencia de los cambios regulatorios incluidos en el RD-L 9/2013 y otras provisiones extraordinarias. Las cifras de ventas y EBITDA se situaron en línea con las estimaciones de consenso.
- Ventas y EBITDA en línea con las estimaciones de consenso: las ventas decrecieron un 5,8% y el EBITDA lo hizo en un 14%. La división de energía y las infraestructuras son las responsables de este desempeño. Las ventas de infraestructura descendieron un 18% debido a una nueva caída de la actividad en España. El margen EBITDA en infraestructuras perdió 1,9pp hasta el 3.0% como consecuencia de la mencionada menor actividad y las pérdidas en determinados proyectos de Polonia y Canadá. Las ventas en energía permanecieron planas pero el EBITDA descendió un 13% como consecuencia de los cambios regulatorios en el mercado español, que han afectado a la remuneración del negocio de generación. Acciona cifra el impacto toal de estos cambios en 257M EUR en 2013. La división de energía es la principal responsable de la pérdida de 1,8pp en el margen EBITDA consolidado. Agua es la única división que experimenta crecimientos (+16% en ventas, +31% en EBITDA y +8% en EBIT) con buen desempeño tanto en construcción como en operación y mantenimiento.
- Pérdidas operativas por fuertes deterioros de valor: los cambios regulatorios han obligado al grupo a contabilizar una fuerte corrección en el valor de sus activos de energía renovable ubicados en España. Así, ha contabilizado deterioros de valor por 1.843M EUR (1.675M EUR asociados a energía) además de provisiones por 389M EUR (principalmente asociadas a infraestructuras) lo que ha llevado a la cifra de EBIT a arrojar un saldo negativo de 1.771M EUR en el período. Excluyendo este impacto, el beneficio antes de impuestos habría alcanzado la cifra de 29M EUR frente a 245M EUR en 2012.
- La deuda financiera neta descendió un 10% hasta los 6.715M EUR gracias a varios factores: (i) moderación del ritmo inversor durante el período (55% menos que en 2012), (ii) menor consumo del capital circulante durante el 4T 2013, (iii) impacto positivo de la actualización a mercado de derivados y del tipo de cambio.
Análisis efectuado por el equipo de Interdin Análisis
