Abertis ha publicado los resultados correspondientes al ejercicio 2013. Los resultados han sido modestos situándose en línea con las estimaciones de consenso en ventas y Ebitda y ligeramente por encima en beneficio neto (+2% sobre consenso). Los resultados cumplen las directrices marcadas por el grupo al inicio del ejercicio. Destacamos:
- Excluyendo la consolidación de los activos chilenos y brasileños, el crecimiento es moderado en ventas y EBITDA (+0,5% y +1,8% respectivamente). El beneficio neto comparable creció un 7,4%.
- El tráfico en la red de Abertis creció un 1,5% en 2013 liderado por los crecimientos de Chile, Brasil y Francia (+7,8%, +3,9% y +0,6% respectivamente) tasas que permitieron compensar la caída del tráfico en España (-5,2%) en el mismo período. Cabe destacar que el tráfico en la red española de Abertis se estabilizó en el 4T 2013 (-0,8%) permitiendo que el volumen de tráfico en toda la red de Abertis creciera un 3,0%, dato que constituye el mejor desempeño desde el 1T 2008. El crecimiento en Francia fue del 2.1% en el 4T 2013.
- Continúa el esfuerzo en costes. Los gastos operativos recurrentes descendieron un 1,1% en el período lo que ha contribuido sin duda al crecimiento del EBITDA (+1.8%).
- Un ejercicio intenso en actividades corporativas: la estrategia de reenfoque del modelo de negocio hacia gestión de autopistas e infraestructuras de telecomunicación se aceleró en 2013. La compañía vendió el 3,15% en Eutelsat así como los aeropuertos de Belfast, Cardiff y Skavsta, Luton, la concesión de la terminal de Orlando y los contratos de gestión aeroportuaria de TBI en US. Estas transacciones generaron caja por valor de 1.017M EUR aunque exiguas plusvalíuas de 20M EUR. Las autopistas representan el 90% del EBITDA (las españolas un 44%).
- Fuerte generación de caja. La caja operativa bruta ascendió a 1.618M EUR (+26%) que se traduce en 1.481M EUR después de capex operativo. El flujo de caja libre disponible para los accionistas se situó en 854M EUR (+4.3%).
- La deuda neta se situó en 13.155M EUR (reducción de 975M EUR respecto de la deuda a diciembre de 2012) gracias a la generación neta de caja durante el período (161M EUR), la venta de Eutelsat (182M EUR) y de activos aeroportuarios (835M EUR) así como un impacto favorable del tipo de cambio.
- Guidance 2014: la compañía ha proporcionado 3 estimaciones de cara al año en curso: EBITDA de 3.100m EUR, benenefico neto de 650M EUr y deuda neta inferior a 14.000M EUR. También ha confirmado que su hipótesis barajan un crecimiento del trafico en España m,uy moderado en 2014. La firma estudia actualmente oportunidades de creciemiento en el área de autopistas en Australia, América del Norte (incluido México) y Europa Occidental.
Análisis efectuado por el equipo de Interdin Análisis
