Los resultados de Apple del 4T12 fiscal han mostrado un crecimiento de sus ventas del 27% YoY hasta 35.966 MnUS$ vs 28.270 MnUS$ del mismo periodo del año anterior.
Por producto, las ventas de su modelo iPhone se situaron en 26,9 Mn de unidades, que suponen un incremento del 58% YoY. Las ventas de iPad (20% de los ingresos totales) presentaron un crecimiento interanual del 9%, quedando por debajo de las estimaciones (14,03 Mn uds. vs 15,3 Mn uds. previstas) debido en parte a las expectativas de los clientes acerca del lanzamiento del iPad mini, que fue presentado la semana pasada.
En el caso de los Macs, se incrementaron un 1% YoY hasta los 4,29 Mn; las ventas de iPods decrecieron un 19% YoY hasta las 5,3 Mn de unidades vendidas.
Por áreas geográficas, la firma presentó un avance considerable de ingresos en América (+43% YoY), que ya supone el 38% de la cifra total. Aunque tan solo represente el 6,5%, los ingresos en Japón han crecido más del doble más respecto al 4T de 2011 (+113%). En Europa obtuvo la menor tasa de crecimiento de sus ingresos (+8% YoY).
En términos de margen bruto, este empeoró ligeramente con respecto al mismo período del año anterior (hasta 40,0% desde 40,3%). También su margen operativo retrocedió ligeramente desde 30,8% del 4T11 hasta 30,4% actual, debido en gran medida a que sus gastos operativos crecieron en el período un 29%, situándose por encima del crecimiento de sus ventas (27%).
El beneficio neto se incrementó desde 6.623 MnUS$ hasta 8.223 MnUS$, lo que ha supuesto un incremento del 24%.
Para el 1T14 fiscal la firma ha reducido sus estimaciones, esperando un BpA de 11,75 US$ con una cifra de ventas de 52.000 MnUS$.
La firma ha anunciado un dividendo de 2,65 US$ por acción, que se pagará el 15 de noviembre de 2012.
Comentario bursátil:
La compañía no ha conseguido que su beneficio neto superara las expectativas del consenso de mercado en el 4T12 (8.220 MnUS$ o 8,67 US$ por acción frente a los 8.300 MnUS$ o 8,75 MnUS$ esperados por el mercado). Sin embargo, aunque no haya quedado por encima de las previsiones medias, no debemos de olvidar que este ha crecido considerablemente (24% YoY).
Por su parte, las ventas se situaron en 35.966 MnUS$ superando ligeramente (0,42%) las expectativas medias del conjunto de analistas, que esperaban 35.816 MnUS$.
Por producto ha destacado el buen comportamiento de su modelo iPhone, que pasa a representar en un año del 38% al 48% de los ingresos. En este mercado pensamos que todavía queda margen de mejora, ya que la cuota de mercado de Apple en móviles es del 6,1% y del 15% en smartphones, pero la tendencia actual de los consumidores es a adquirir este tipo de dispositivos frente a los móviles tradicionales. En el 4T podemos apreciar cómo el mercado se quedó corto al pronosticar las ventas de iPhone (se esperaba 26,3 Mn uds. y finalmente se vendieron 26,9 Mn uds.).
También valoramos positivamente el buen comportamiento de sus márgenes en todas las líneas de la cuenta de resultados, que aunque han disminuido ligeramente con respecto al año anterior, han seguido mostrando fortaleza.
A esto se une la posibilidad de seguir aumentando ingresos a través del nuevo mini iPad y un nuevo mercado al que tarde o temprano la empresa llegará: la fabricación de televisores.
Otro factor satisfactorio es que el valor sigue mostrando recorrido al alza (+26,8%) ya que cotiza en 609,8 US$, cuando su precio objetivo se situaría en 773 US$. El ratio PER sigue siendo atractivo (12x).
En términos generales nos seguimos manteniendo positivos con el valor de cara al próximo trimestre.
Por Victoria Torre
Responsable de análisis y producto de Self Bank
