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Acuerdo de adquisición de OHL Brasil: Estrategia bursátil de Selfbank

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Publicado por Selfbank el 05 de septiembre de 2012

Abertis y Brookfield le compran a OHL el 60% de su filial en Brasil (el 40% restante cotiza en la bolsa brasileña) a cambio de: 

  • 10% del capital social de Abertis (OHL pasará a tener el 15%) 
  • 10,7 Mn€ en efectivo 
  • Pasivos por valor de 504 Mn€ (mejorará el ratio de apalancamiento de OHL) 
¿Por qué Brookfield como socio? 
  • Compañía con presencia en Brasil desde hace más de 100 años 
  • Colaboraciones satisfactorias con Abertis en el pasado 
  • Comparte con Abertis filosofía y disciplina financiera 

1) Evolución de la cotización de OHL Brasil

Evolución cotización OHL Brasil

2) Esta operación permitirá a Abertis: 

  • Internacionalización

Internacionalización Abertis OHL

  • Prolongar la vida media de las concesiones: Año 2025 (pre OHL Brasil) a Año 2028 (post OHL Brasil) 

  • Plataforma líder para captar futuras oportunidades de crecimiento en la región (el Gobierno brasileño ha anunciado futuras privatizaciones de hasta 7.500 km de carreteras) 

  • Abertis pasará a ser la compañía líder mundial en concesiones de autopistas 

3) Inversión en Brasil: 

  • Buenas previsiones de crecimiento del PIB: 

Crecimiento PIB Brasil España

  • El 61% del transporte nacional se realiza por carretera dada la limitada capacidad portuaria y ferroviaria de Brasil 

  • Los 3.200 km de autopistas de OHL Brasil suponen el 21% del total de autopistas en régimen de concesión en Brasil 

  • Alta inflación con un impacto positivo en las tarifas: 

Índice de precios al consumo Brasil 2011 2012

  • Los niveles de penetración de vehículos siguen siendo bajos: 

Penetración Vehículos Brasil EEUU Italia España Francia

4) Precio de la operación: 

El acuerdo de adquisición del control de OHL Brasil se ha realizado a un precio que implica una contraprestación de 6,9 veces el Ebitda 2012e de Brasil OHL (7,3 veces según fuentes de OHL). 

En cualquier caso, este múltiplo es inferior a la media de la valoración de compañías comparables como Ecordovias (8,8x), CCR (10,1x) y Atlantia Brazil (6,6x).

5) Evolución del tipo de cambio Euro/Real: 2,56 BRL = 1 € 

Evolución tipo cambio Euro Real

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