Autor: Ole S. Hansen, Analista Senior de Materias Primas, Saxo Bank
Por segunda semana consecutiva, el euro recuperó algunas de sus pérdidas recientes, principalmente debido a una cobertura corta y anticipándose a nuevas iniciativas políticas. También hubo un estímulo proveniente de fuentes que indican que los Bancos Centrales a nivel global estarían listos para proveer liquidez en una acción conjunta.
El índice de materias primas DJ-UBS casi no sufrió cambios durante la semana, liderado por incrementos en el gas natural y los metales, mientras que algunos productos agrícolas, como el café, la soja y el trigo tuvieron un movimiento bajista.
La OPEC opta por el status quo
Los ministros de la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEC) se reunieron en Viena, bajo la atenta mirada del mundo dada la reciente y dramática venta masiva en los mercados petroleros. El llamado a que Arabia Saudí recorte la producción por miedo a que los precios del crudo se desplomen aún más, fue finalmente rechazado. En una de sus declaraciones, la OPEC mencionó los riesgos bajistas que enfrenta la economía global al mantener un objetivo de producción de 30 millones de barriles diarios (mbpd), aceptando por lo tanto que la producción diaria actual se aproxima a los 32 mbpd.
A pesar de que la OPEC se mostró unida, no caben dudas acerca de que en los próximos meses será Arabia Saudí quien decida unilateralmente los niveles de producción. Dicho país aún se muestra preocupado por el impacto que tendrá el embargo de Irán sobre la oferta, el que comenzará a regir a partir del 1º de julio, y la subida temporal de la demanda que se espera durante el tercer trimestre del año. Irán es uno de los países que se ve más afectado por el descenso de los precios del crudo, dado que las sanciones, tal como se observa a continuación, han comenzado a afectar sus niveles de producción, a pesar de haber declarado que sus niveles de exportación no han cambiado.
El crudo Brent se mantuvo casi toda la semana en un mismo nivel cercano a su nivel reciente más bajo, después de un intento fallido de rebote durante la semana anterior. Como consecuencia, el contrato a término se encuentra ahora en un rango de entre 96 y 102,50; sin embargo, dada la incertidumbre sobre el futuro de Europa y la retracción económica en China y EE.UU., por el momento todo intento alcista parece inútil. Como aspecto positivo, la presión por la venta especulativa generada por la liquidación de posiciones largas, la cual ha sido un factor de gran peso durante la venta masiva, debería comenzar a ralentizarse al haber vuelto las posiciones largas netas a niveles más manejables. Pero al igual que sucedió en marzo, cuando la preocupación acerca de los 150 dólares por barril de crudo representó un soporte para el mercado, los rumores actuales sobre los 50 dólares por barril – en caso que la economía global se deteriore aún más- generarán una actividad de negociación cautelosa durante el verano.
El gas natural aumenta al bajar las reservas
El informe semanal de almacenamiento del gobierno de los EE.UU. sorprendió al mercado al anunciar que las reservas solo se incrementaron en 67 millones de pies cúbicos en comparación con un aumento esperado de 75 billones. El precio del gas natural subió un 14 por ciento, el mayor aumento diario desde el 10 de septiembre de 2009, cerrando apenas por debajo de los USD 2,5 mbtu.
Al parecer se habría establecido un suelo en el mercado, pero aún es demasiado pronto para saber si se trata del inicio de la subida que muchos inversores han estado esperando. En términos generales se cree que para que continúe el recambio de carbón a gas, el cual ha sido un factor importante en la reducción del excedente, el precio debería mantenerse preferentemente por debajo de 2,5 y sin superar 2,75, hasta el final de la temporada de inyección. El verano estadounidense trae consigo un incremento en el consumo de gas utilizado por los generadores eléctricos, al aumentar la demanda de refrigeración. El comportamiento de la temperatura durante los próximos meses en comparación con años anteriores, será un impulsor importante para los precios del gas natural.
El oro muestra señales de fortaleza
El precio del oro, al igual que el del cobre y el platino, ha mostrado señales de fortaleza durante la pasada semana. La confianza en el oro ha aumentado gracias a que las dos últimas retracciones fueron detenidas por compradores bien dispuestos que creen que los bancos centrales proporcionarán un estímulo adicional al continuar la desaceleración de la economía global. En India, el principal consumidor mundial, el precio de la Rupia aumentó repentinamente al nivel más alto de los últimos tiempos, como consecuencia de una combinación entre una moneda débil y el aumento de las compras de los joyeros ante la temporada de bodas que se avecina. Sin embargo, en términos generales, la demanda física de Asia se mantiene floja en medio de la retracción económica de India y los precios elevados. Cualquier signo de actividad física, por más pequeño que parezca dentro del panorama general, tiende a generar un impacto psicológico positivo en los operadores.
Sin embargo, para poner fin a la preocupación acerca de una corrección más profunda, sería necesaria una ruptura por encima del nivel más elevado alcanzado recientemente en 1.640. Al menos hemos constatado una banda de soporte importante entre 1.540 y 1.560 establecida por encima de la línea crucial a 1.520.
