Los bonos griegos vuelven a subir de rentabilidad por las incertidumbres en el plan de rescate y la aprobación de las ayudas que algunos países miembros de la UE tendrán que ratificar por vía parlamentaria.

CDS de Grecia, Portugal y España

Los CDS griegos cerraron ayer en 675 puntos básicos y hoy cotizan en 762 pb

Contagio a un mercado cada vez más débil

La bolsa griega cayó cerca de un -3%, rompiendo los mínimos de hace unos meses; la portuguesa descendió un -3,5%. Hoy el ibex cae un -2,40% y  el eurostoxx un -1,68%.

 Sombreado el comportamiento del euro

El contagio al resto de países es el gran riesgo que tiene que afrontar la UE para defender el euro y su economía.

No hay precedentes de un ajuste como el que tienen que realizar Grecia, que no haya podido aliviarse a través de una devaluación o insolvencia parcial. La voluntad política es evitar una situación así dentro de la zona euro, pero el largo y penoso camino de ajustes requerirá la continua asistencia financiera por parte de organismos europeos e internacionales.

¿Qué descuenta la curva de tipos de los bonos griegos?

Tanto la curva de diferenciales con la deuda alemana, como la de tipos, ha tomado pendiente negativa.

22/04/2010

04/04/2010

Según bloomberg, ahora mismo los bonos a 2 años ofrecen una rentabilidad del 14,23% y los bonos a 10 años 9,48%.

El mercado descuenta que si Grecia quiebra, lo hará en los próximos meses; al enorme importe de deuda que tienen que refinanciar se unen un programa de ajuste fiscal, que agravará la recesión; una enorme deuda acumulada, un sistema financiero débil y una infraestructura fiscal ineficiente.

Da lo mismo, por precio, comprar bonos a corto plazo que a largo. Esta curva se va a mover histéricamente todos los días, una gestión activa de ella puede dar bastante juego.