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Cupón de las Participaciones Preferentes
03 de Junio de 2009
Las Participaciones Preferentes han pasado a ocupar las portadas de los periódicos económico y muchos blogs hablan de ellas. Hay entidades que están colocando nuevas emisiones con rentabilidades absolutamente fuera de mercado y que podrían generar importantes pérdidas si se trataran de vender en el mercado secundario: BBVA, Banco Sabadell, Santander, Popular, Pastor, Caja Murcia, Caja España, Caja Cantabria, La Caixa, Caja Madrid, Caja Canarias, Caja Duero, Caja Galicia, Caixanova. Nuevas emisiones de Participaciones Preferentes  Santander lanzará una emisión de hasta 2.500 millones en Participaciones Preferentes. Santander sondea la aceptación entre sus clientes de una emisión de preferentes. Así, los comerciales de la entidad ofrecen una rentabilidad TAE del 5,75% el primer año y de más del 4% el segundo. A partir del tercer ejercicio, rentarán al euríbor a tres meses al que se sumará un diferencial que previsiblemente superará el 2%. Fuentes del mercado indican que la CNMV aprobará de forma inminente el folleto -hoy o en los próximos días- y que la emisión se situará entre los 2.000 y 2.500 millones de euros. Sólo entonces se conocerán los detalles para la comercialización. ¿Qué cupón deberían pagar estas emisiones? La media de precios de las Participaciones Preferentes de empresas financieras emitidas en euros es del 48,44%, algo menos de la mitad de su valor nominal. Índice iBOXX de participaciones preferentes financieras  Este índice lo componen 61 emisiones con un cupón medio del 5,96%. A los precios actuales la rentabilidad es mayor al 12%, sin contar el posible beneficio vía precio, que se puede obtener cuando amorticen las emisiones, la call es a 6,15 años de media. En el mejor de los casos, si amortizaran todas las emisiones en la fechas propuesta, la rentabilidad anual media sería del 25%. 7% de cupón medio de las nuevas emisiones de Preferentes Por tanto, aunque nos digan que tenemos el sistema financiero más sólido del Mundo, el cupón medio del 7% que ofrecen, los primeros años, estas nuevas emisiones es muy pobre, no descuenta el riesgo real del mercado y no tenemos la posibilidad de revalorización vía precio, al no comprar con ningún descuento. Participaciones Preferentes, ventajas e inconvenientes:
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