Antonio iruzubietaAnalista independiente CEFA Certified European Financial Analyst Miembro del Instituto Español de Analistas Financieros
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Si los politicos deciden bien, 2011 acabara en positivo - USA-.
18 de Noviembre de 2011
Existe cierto consenso respecto de cuáles deben ser las líneas maestras para reconducir la crisis europea, son varias medidas y decisiones de carácter exclusivamente político.
Nos podemos permitir entonces concluir que la volatilidad de los mercados, imagen exterior y prestigio europeo está siendo deteriorado, claro primero por la falta de disciplina fiscal y de capacidad regulatoria e inspectora, ahora por la inacción y celo político.
Tampoco se pretende culpar indiscriminadamente, ya que las autoridades han trabajado en dos años más que en su vida, han conseguido quiebras controladas de países sin originar grandes tsunamis y avanzado en ciertas disposiciones. No obstante, resolver la magnitud de los problemas de Italia y España, lamentablemente no se conforma con los mismos emplastos y requiere de una actuación contundente y unos compromisos serios.
Hasta ahora, las autoridades europeas han esquivado cargarse el marrón del sur de Europa sobre sus espadas pero ahora se tendrán que ver obligados a decidir y quizá con éxito y sin mayores costes.
USA consiguió implantar un programa muy ambicioso y de envergadura de compra de activos tóxicos, con el que compró tiempo y liberó toxicidad, ofreciendo a la banca la posibilidad de recomponerse. Además, según cuentan, eventualmente la FED consiguió ganar dinero con la operación porque eran préstamos con intereses y los bancos pagaron.
Sabiendo los detalles de una operación rescate así de exitosa, desconozco el motivo por el que no se emula en Europa. Puede haber más complicaciones para crear la agencia Europea de emisión de deuda o Eurobono o también para adoptar otras medidas posibles en las que realmente el celo político manda y otras que requieren ingenio –apalancar amplia y adecuadamente el EFSF- pero Europa necesita medidas urgentes y profundas para evitar que los acreedores pierdan la calma definitivamente y vapuleen legítimamente nuestros mercados junto con los hedges y demás avizores también legítimos.
Por tanto, en estas condiciones la volatilidad se disiparía cuando las autoridades lo deseen, o no tengan más remedio y ese momento quizá está merodeando. Un anuncio contundente podría provocar un rally alcista muy digno en las bolsas europeas, liderado por la banca y cierta recuperación del Euro.
Un rally temporal que también estimularía la reducción de las primas de riesgo y caída en los tipos de interés, liberando la angustia que les produce actualmente a los inversores globales tener en cartera deuda europea y especialmente deuda PIIGS.
Bajo esta perspectiva, la inversión de corto plazo es muy complicada, más que de costumbre, puesto que los mercados dependen excesivamente de una decisión política que puede ser anunciada en cualquier minuto y cuyo impacto en los índices sería contundente.
La situación técnica de los mercados europeos es interesante, los índices cotizan en las proximidades de referencias técnicas de soporte muy relevante y un ataque exitoso presumiblemente originaría un tramo bajista duro, rápido y extenso. Sin embargo, al margen de no poder retirar la vista de esos soportes, existen lecturas sobre pautas de algunos índices europeos que tienden a producir escapadas al alza, además vienen siendo refrendadas por divergencias en indicadores también alcistas.
Los mercados europeos intentar recuperar algo de terreno en la sesión de hoy, tras la caída de ayer superior al punto porcentual en los índices USA y asiáticos. Los índices USA se han debilitado con las pérdidas de las pasadas sesiones y se han acercado a sus respectivas mm de 50 sesiones que deberían contener las ventas temporalmente al menos. Atención también al leve deterioro de los datos internos.
El Euro-Dólar intenta superar los 1.3500- 1.3550, será posible en el corto plazo mientras aguante sobre la referencia de soporte 1.3430.
La situación del mercado es confusa y delicada, existe escaso margen de desplazamientos antes de que la situación técnica se decida y desencadene la siguiente tendencia de corto plazo. La próxima semana se reúne el Súper Comité USA el mercado está también pendiente y dependiente de aquellos políticos. En otras cinco semanas concluye el célebre tercer año presidencial para los mercados y si los políticos desean que el ciclo haga ho9or a su consistencia podrían conseguirlo sin grandes sacrificios
Sugerencias en analisis@mundivia.es Antonio Iruzubieta, Más información en www.anide.es CEFA
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