Durísimo programa de ajuste recién anunciado por Italia para lidiar con la crisis y evitar nuevos ataques a su mercado de deuda soberana, que conducirían al país a una catástrofe de resolución compleja.
El hecho pagar el 7% por financiarse, tal como se ha producido durante semanas, supone ya de por sí un esfuerzo enorme además de un freno al crecimiento económico. El elevadísimo riesgo de empeoramiento desde esos niveles resultaría inasumible y entrar en un círculo vicioso al abismo.
Las primas de riesgo de Italia y España se han relajado vigorosamente esta mañana, hacia niveles aproximados de 420 y 350 puntos básicos respectivamente, y los mercados de acciones cotizan sin apenas tensión y en espera de conocer los detalles de la cumbre europea del próximo viernes, así como el programa económico y de ajuste pendiente de presentar por las autoridades españolas.
En las próximas semanas y mientras el mercado se adentra en le recta final del año y debe digerir los programas de ajuste comentados, no se espera que regrese al mercado el fantasma de la quiebra o quitas de deuda soberana. Más bien esperamos tono de cierta tranquilidad derivada en buena medida de la relajación de tipos soberanos europeos, concretamente Italia y España.
Sin embargo, el Euro-Dólar no muestra una respuesta clara de apoyo al a moneda europea tal como cabría esperar tras el anuncio de medidas de austeridad y control presupuestario.
El aspecto técnico del cruce de divisas refleja debilidad del Euro, y mayor probabilidad a este escenario de recuperación del dólar, que se iría confirmando con la ruptura del nivel 1.3350.
El pasado 11 de noviembre publiqué el siguiente gráfico del Euro - Dólar y lo muestro de nuevo con las mismas anotaciones de entonces, ahora que la zona de soportes está siendo probada y la posibilidad de ruptura es mayor.
Restan menos de 20 jornadas de contratación para finalizar el año. Este es un año especial por los motivos de interés político que venimos exponiendo desde hace meses con el ciclo presidencial USA.
Durante las próximas semanas, por tanto, los mercados deberían transitar por un camino de menor volatilidad y un desplazamiento lateral de precios con caídas probables para el futuro más inmediato y después un ligero sesgo al alza para cerrar el año en niveles levemente superiores a los actuales.
No obstante, no es momento para confiarse en exceso considerando que la crisis no ha terminado, se agravará, las turbulencias regresarán y los mercados de acciones caerán severamente.
Teóricamente, ahora tocaría un respiro en los mercados, confirmado además por el comportamiento reciente de las primas de riesgo europeas pero la nota discordante está en el Dólar y su inercia a recuperar posiciones. El dólar al alza pone en compromiso al mercado si sus intenciones son las expuestas anteriormente.
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Antonio Iruzubieta,
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