Desde mi punto de vista, las acciones de Cisco Systems (CSCO) presentan una interesante oportunidad de inversión para inversores de largo plazo con una filosofía de valor a causa de la oportunidad  creada por la reciente caída de precios. Un análisis de la empresa a continuación:

Perfil de negocio:

Cisco Systems (CSCO) es la principal compañía del mundo en el negocio de la conectividad y servicios relacionados. Obtiene la mayoría de sus ventas de productos como routers y switches que posibilitan que empresas y familias se comuniquen a través de la Internet, además del armado de redes privadas e inalámbricas para acceso a impresoras y discos rígidos externos, entre otros.
Alrededor de estos productos básicos, ha construido toda una red de servicios y aplicaciones relacionadas, por ejemplo, a la actualización y mantenimiento de redes, el almacenamiento de datos, la seguridad informática, las cámaras y videos online e, incluso, el negocio de comunicación via web: el VOIP.

Algunas imágenes de la presentación corporativa de la empresa:

El negocio parece estar bastante bien distribuido geográficamente, y como sucede con la mayoría de las compañías, cuando uno analiza los números se observa claramente que las tasas de crecimiento más elevadas provienen de mercados emergentes:

La compañía tiene una fuerte posición de liderazgo en su industria, obviamente no hay manera 100% objetiva de medir los datos, pero esta es la posición de mercado en los diferentes segmentos según la empresa:

Los números

Algunos datos financieros (fuente Mornigstar) que nos muestran un negocio con un crecimiento más que respetable, elevados márgenes de rentabilidad y un flujo de caja y posición financiera bastante atractivos.

Situación actual y perspectivas

Durante el último trimestre, sin embargo, el reporte de resultados de Cisco decepcionó a los analistas de Wall Street, no tanto por la performance durante el trimestre, que presentó un incremento interanual de ventas de más de 19%, si no, principalmente, por las moderadas expectativas para el próximo período y el resto del año que estuvieron por debajo de lo esperado.

Según la empresa, una moderación de los gastos gubernamentales en diferentes países, sumada a menores expectativas de crecimiento en Europa y algunas dificultades en el negocio de TV por cable van a generar una marcada disminución en el crecimiento de ventas que estará en el orden de entre el 3 y 5%. Este anuncio generó una caída de más de 15% en el precio de las acciones de Cisco, que decepcionó tanto a inversores como a analistas.

De acuerdo con el management de la empresa, esta disminución en el crecimiento de la firma es transitoria y se debe a cuestiones económicas ajenas a la compañía. Si bien lamentaron no haber previsto de antemano la desaceleración, consideran que el modelo de negocios la empresa sigue presentando excelentes perspectivas de largo plazo.

Por supuesto, la visión del management no es precisamente la más obvjetiva, pero  existen dos aspectos importantes que avalan esta posibilidad:

En primer lugar, las perspectivas de largo plazo para la industrias son muy atractivas, dado que se espera un alto crecimiento en el uso de Internet en el mundo, acompañado de un incremento en las necesidades de conectividad a medida que prolifera la distribución de contenidos pesados en la red como videos y juegos online.

Además, la compañía tiene una clara posición dominante en lo que se refiere a liderazgo de mercado, basada en el reconocimiento de su marca, la calidad de sus productos, la escala de negocio y la disponibilidad de recusos financieros para adquisiciones permanentes e innovaciones tecnológicas.

Una posición de liderazgo en una industria con buenas perspectivas, suena como una buena combinación.

Valuación y conclusiones

La valuación de las acciones parece bastante atractiva en base a la valuación histórica de la empresa y sus perspectivas futuras.

El gráfico de Zacks nos muestra la relación entre el precio (en negro) y las ganancias pasadas (en azul) o estimadas a futuro (en rojo)

Según diferentes estimados de ganancias y valuación, considero que el valor intrínseco de Cisco (CSCO) se encuentra entre los 25 y 30 dólares por acción, pudiendo tomar como punto intermedio un promedio de 27.5 dólares. Según estos estimados, Cisco tiene un elevado  potencial de revalorización frente al precio actual que se encuentra por debajo de los 20 dólares.

En conclusión, desde mi punto, de vista la reciente caída en el precio de las acciones de Cisco ha generado una atractiva oportunidad para inversores de largo plazo con una perspectiva de valor y alta tolerancia al riesgo.

Aclaraciones y agradecimientos.

• Este artículo fue escrito con fines educativos e informativos, de ninguna manera debe tomarse como recomendación de inversión individual o general.
• Me reservo el derecho de comprar y vender acciones de Cisco (CSCO), o cualquier otro activo, para cartera propia o de clientes sin previo aviso.
• Esta nota está basada en un análisis anterior realizado para Sala de Inversión.
• El análisis no hubiera sido posible sin la colaboración de los alumnos del Club de Análisis Fundamental de DtradeClub.