Bueno, en realidad no habló sobre sus inversiones personales, pero sí dejó bien en claro que un mercado alcista se encuentra entre las prioridades de la Reserva Federal. En su editorial al Washington Post, la carta de Bernanke dice textualmente:
"The FOMC intends to buy an additional $600 billion of longer-term Treasury securities by mid-2011 and will continue to reinvest repayments of principal on its holdings of securities, as it has been doing since August.
This approach eased financial conditions in the past and, so far, looks to be effective again. Stock prices rose and long-term interest rates fell when investors began to anticipate the most recent action. Easier financial conditions will promote economic growth. ...."
Es decir, según esta lógica la mejor manera de generar crecimiento económico es generando "relajación" en los mercados financieros, o sea, precios bien altos para los bonos y las acciones.
Curiosamente, hay algunas anticuadas teorías económicas que dicen que la cosa funciona al revés: que los precios de los activos financieros reflejan (con cierto grado de error) la realidad económica del momento, y que los mercados financieros mejoran si mejora la economía real.
Según estos arcáicos razonamientos: si la Fed levanta demasiado los precios de los activos artificialmente, corre el riesgo de generar nuevas burbujas que tarde o temprano explotan generando daños mucho mayores que sus transitorios beneficios.
Estas antiguas teorías económicas fueron destrozadas por el ejemplo de Alan Greenspan, que logró sacar a Estados Unidos de la crisis del 2001 generando un boom de crédito y consumo como nunca se había visto en la historia. El hecho de que efectivamente esa burbuja haya sido la causa de la peor crisis económica que vivió el planeta desde 1930 es un detalle que podemos pasar por alto en nuesto apuro por "relajar" a los mercados financieros.
Bernanke se encuentra molesto porque la economía norteamericana no logra reducir el desempleo, tal vez debería detenerse a pensar si este problemita no tiene algo que ver con la cuestión de que en los últimos 10 años muchos de los empleos creados en EEUU fueron en base a una burbuja crediticia e inmobiliaria generada por la política de la Fed. No queda claro entonces cómo es que generando una nueva burbuja se solucionan los efectos de la burbuja anterior.
Uno entiende en algunas situaciones como en medio de la crisis financiera, cuando el mercado financiero estaba en pleno colapso, puede ser conveniente o hasta incluso necesario actuar sobre los precios de los activos. Sin embargo, no estamos viviendo actualmente una crisis de liquidez, por el contrario, liquidez es lo que sobra. Cuando la Fed deja en claro que piensa sostener los precios en el mercado financiero, puede generar que muchos inversores tomen algunos riesgos inadecuados en base a esta garantía de las autoridades.
Riesgos excesivos en base a la creencia de que no se puede perder dinero, ese es precisamente el material del cual se construyen las burbujas.
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