Comentario Semanal: Más madera


Renta Variable

Los mercados han aguantado bien los niveles de soporte claves y parece todo indicar que el mercado da por concluido el año una vez ya sabemos las posturas de los diferentes bancos centrales respecto a los estímulos y sus diferentes políticas monetarias. Eso significa un mercado lateral con sesgo ligeramente alcista de aquí a final de año, mas por desidia que por lógica o una valoración correcta. Mas madera parece ser el mensaje de los bancos centrales, algo que no de fondo no será bueno para los mercados y es la antesala de una nueva burbuja.

Bonos

Sigue la lateralidad en la parte larga de la curva con el bund entre 121 y 122. Seguimos pensando de la falta de valor en la parte corta, la estrategia es clara, vendemos los tramos cortos y compramos en caída los tramos largos mientras no se pierda en cierre semanal el 121.Ventas durante la semana en la curva europea que con el mensaje de más liquidez deberían frenarse e incluso recuperar parte del terreno perdido.

Divisa

El mantenimiento de los estímulos mantiene bajo presión al dólar y hace recuperar al euro todo lo perdido la semana anterior. Seguimos en un rango muy estrecho 1.46-1.50 para el eur-usd. Nadie piensa en una recuperación del dólar a corto plazo, lo cual nos advierte de un cierto peligro.

D. Hugo Navarro Julvez

Gestor de Auriga Securities, SV, S.A