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Cada vez me gustan mas las cosas simples (Análisis Fundamental)

El otro día estuve hablando con un amigo que es CFA, el cual evidentemente tiene un conocimiento enorme sobre análisis de empresas y valoración de empresas y estábamos comentando cual es el mejor método a seguir para un inversor retail (como somos la mayoria).

El argumentaba que debíamos seguir un procedimiento de analisis exhaustivo empresa por empresa, es decir, coger una empresa, analizarla en profundidad y pasar a la siguiente. Monitorizar unas 20 o así y comprar cuando consideremos que cotiza con suficiente descuento.

Es una opinión muy bien fundamentada, pero bajo mi punto de vista ineficiente para el inversor retail. y pienso que es ineficiente por 2 razones:

1- La primera es que muy probablemente no tengamos los suficientes conocimientos como para hacer un análisis exhaustivo. La solucion a esto es simple (aunque no sencilla). Estudiar.

2- La segunda es el tiempo que le dedicamos a dicho análisis. Mi amigo le dedica mas de 8 horas al dia a analizar empresas puesto que es su trabajo y la mayoria de inversores no tienen la opción de dedicarle tanto tiempo a analizar empresas.

Bajo estas dos premisas vemos que el modelo que el recomienda puede no ser el óptimo para un inversor particular.

 

Que tendria que hacer bajo mi punto de vista un inversor particular:

 

1- Aprender a filtrar empresas 

http://www.rankia.com/blog/ganaindices/656308-sistema-para-analizar-empresas 

http://www.rankia.com/blog/ganaindices/729499-piotroski-score-forma-elegir-buenas-empresas

2- Tratar de no comprar excesivamente caras esas empresas.

http://www.rankia.com/blog/ganaindices/662700-continuacion-sistema-para-analizar-empresas

 

A parte debemos conocer algo de análisis fundamental, no sólo de los filtros vive el hombre.

 

De esta forma conseguimos buenos resultados a largo plazo sin tener que dedicarle tantas horas a nuestros análisis. además cuanto menos capital tengamos disponible para invertir, más nos interesa simplificar el proceso de inversión. Te pongo un ejemplo:

Imaginate un inversor con una cartera de 30.000€ y dos posibles escenarios:

 

1- Invierte como lo hace mi amigo el CFA - 250 horas de trabajo para crearse su cartera - rendimiento de un 15% - 34.500€ al final del año

2- invierte como yo lo digo - 10 horas de trabajo para crearse su cartera - rendimiento de un 10% - 33.000€

 

Contando que el precio por hora de este inversor haciendo otras tareas sea de 15€/h tenemos que para conseguir el 12% hemos tenido un coste de oportunidad de: 3750€

De la otra forma para conseguir el 10% hemos "gastado" 150€.

Lo que podemos ver es que no nos sale tan rentable dedicarle tanto tiempo para estas rentabilidades extra. Una puntualización que hago es que cada uno cambie los rendimientos, el capital usado, el tiempo de análisis y el precio por hora para que le salgan sus numeros y evidentemente puedo estar siendo muy pesimista en unos casos y demasiado optimista en otros.

 

Resumiendo:

Cada inversor tiene que ver que es lo que funciona para el y no seguir ciegamente lo que otros digan ya que puede no ser lo mejor para uno mismo. Y otra cosa muy importante es tener un plan de contingencia o un plan B por si las cosas empiezan a ir mal, o potenciar los rendimientos mediante otras formas (AT, opciones financieras, macroeconomia, etc), pero eso es otro tema que ya hablaremos más adelante.

 

Un saludo

6
  1. en respuesta a Imarlo
    -
    #6
    11/02/13 23:32

    Por no utilizar anglicismos que odio, al menos en mi modelo de gestion de carteras de rv rf utilizo un sistema de valoracion, donde en el momento que un valor de mi cartera tiene menor ratio/valor en funcion de los parametros que aplico, que otro que tengo en seguimiento, roto los mismos. Lo cual no necesita 8 horas mirando graficos, pero si un seguimiento general del sector, mercado, competidores. Ya sabes el mito del aleteo de las alas de una mariposa en australia. En cualquier caso, un placer compartir, con los pocos gestores, analistas trader, llamalo x, que empieza o sigan mirando el value como el camino para.

    Gracias a ti

  2. en respuesta a Carlos Ladero Galvan
    -
    #5
    11/02/13 22:39

    Pues que existen muchos tipos de inversion en valor. Los datos que doy son ejemplos hipoteticos, no resultados que deban ser así.

    Tu dices que la gestion value se hace cada dia (correcto). Yo digo que no hace falta estar pendiente cada día para tener muy buenos rendimientos al año.

    Gracias por tu respuesta draculkk

  3. #4
    11/02/13 21:24

    Primero, el analisis fundamental es algo que la gran mayoria de inversores, es incapaz de realizar, hoy un analisis fundamental puede ser valido, invertir por hacer caso al mismo. Pero si eres incapaz, tras resultados, noticias......... de seguir pudiendo actualizar la valoracion de la misma. Puedes quedarte enganchado de por vida en un valor. Ejemplos gamesa, hace años con la politica y subvenciones a energias limpias, por fundamentales era una empresa de valoracion superior a los dos digitos. Si alguien busca ese trabajo, en un blog, o foro, se equivoca ese trabajo cuesta mucho dinero, que pagan gestoras y gestores. Si alguien quiere ahorrarselo, debera formarse para poder realizar dicho analisis. Esto no es 3 lineas stop y objetivo. Conocer el sector, el ciclo, competencia, ratios.......

    En cuanto a lo de 250 horas para crear su cartera, en mi opinion, no tiene sentido, yo puedo crear una cartera, y trabajar no 250, 8 al dia 40 a la semana, 160 al mes y 1720 al año. La gestion siempre debe ser activa, un solo error, un cambio de regulacion, un profit........ La gestion value, se hace cada dia.

    En resumen no entiendo el articulo ni que quiere transmitir

  4. #3
    11/02/13 13:58

    Otra forma de seleccionar empresas, con buen valor por fundamentales, es acudir a los blogs o foros de Bolsa, donde siempre hay análisis completos y bien fundados de muchas de ellas.
    Se que esto es un poco parasitario, pero cada bloguero que estudia una empresa y lo publica, se nutre también de otros que han hecho lo mismo con otras. Esta es la gran ventaja de internet.

  5. en respuesta a José Manuel Durbá
    -
    #2
    11/02/13 13:37

    Si, pero si las empresas están caras que hacemos? pues la vendemos, y ahora para volver a entrar que hacemos? nos toca buscar otras, echarle horas o bien esperar a que se pongan a tiro y como no podemos conocer en profundidad muchas pues perfectamente puedes pasarte años sin comprar nada.

    Es lo que he dicho, cada uno tiene que ver si le interesa hacer horas y lo hace bien o le interesa mirar otras formas de crearse su cartera.

    En cualquier caso se ha de tener un método y una forma con la que el inversor se encuentre agusto. Si le va bien al inversor, pues perfecto

    gracias por tu opinión Nel.lo

  6. #1
    11/02/13 13:29

    Y no has pensado que con el tiempo que estuviste hablando con tu amigo y el tiempo que has estado escribiendo el artículo tal vez hubieras podido analizar una o dos empresas?
    Es broma eh¡¡
    Pero si uno quiere sacar tiempo para estudiar empresas lo saca, si no estudia 20 estudia 5 o 10.
    Si su opción es invertir estudiando empresas el tiempo se saca, ten en cuenta que si uno va a largo no está continuamente estudiando empresas, solo lo hace cuando esta formando la cartera, también en el seguimiento de las empresas que tenga en cartera con análisis mas rápidos porque ya tiene un buen conocimiento de la empresa y luego alguna que cae de vez en cuando. Vamos que una vez formada la cartera base con estudiar alguna de vez en cuando vas bien y no requiere tanto tiempo. Se puede hacer hombre¡¡
    Saludos

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