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El largo plazo o va para largo
05 de Mayo de 2009
El análisis del largo plazo debería ser indispensable para orientarse en los plazos más cortos. Cuando algunas personas se asombran de la subida producida en abril, bastaría que abandonaran el microscopio y acudieran a un enfoque de mayor alcance para que su asombro disminuyera y no hablaran de exageraciones ni desmadres. No obstante, hay que señalar que con el paso del tiempo el concepto de largo plazo ha ido cambiando e incluso encogiendo, de modo que lo que antes eran décadas ahora son años y lo que antes eran años ahora son meses.
En cualquier caso, siempre resulta conveniente tener presente los plazos superiores y adquirir perspectiva sobre el mercado con vistas a moverse correctamente en plazos más cortos. Para ello se dispone de esos grandes abandonados del análisis técnico, los gráficos de largo plazo. En estos se aprecian con mayor claridad niveles y objetivos de precios. Y por eso es recomendable usar la escala logarítmica.
En el gráfico mensual del futuro del Euro Stoxx se puede distinguir cómo en los meses de febrero, marzo y abril de 2009 se produce una pauta de lucero del alba, y también cómo se produjo en los mismos meses de 2003 una formación parecida -no cabría hablar propiamente de una estrella dado que el segundo cuerpo es demasiado grande-. El gráfico mensual habría señalado con una diferencia de apenas 50 puntos la zona de precios desde la que podría comenzar la recuperación, y habría permitido apostar por esa figura con un riesgo limitado. La Línea blanca grande que se produce en abril apunta a los máximos de la Línea negra grande que se había producido en febrero. De semejante manera coinciden los mínimos de las líneas. Si a eso se le añade la caída tan vertical que se había producido desde octubre de 2007 y el abultado porcentaje dejado por el camino, no cabría hablar de exageración ni desmadre, y mucho menos pensar que esto ya ha subido bastante y que toca recortar. Es más, si se considera que se han visto mínimos y en torno a 1.760 se ha producido una especie de suelo, habría que proceder a la corrección de toda la caída acumulada desde los 4.608 puntos. Ese proceso correctivo implicaría, con tan sólo tomar el retroceso del 50%, que es el que utilizan más teorías, precios cercanos a 3.200 puntos. Si esos niveles aún parecen demasiado lejanos, el 38,2% estaría en 2.820, que coincidiría más o menos con la mitad de una impresionante Línea negra grande dejada en octubre, cómo no, de 2.008. Para los más pesimistas, figura el 23,60 en 2.430 puntos, que estaría a la vuelta de la esquina y todavía quedaría lejos de la directriz bajista de medio plazo. Así, con un vistazo a un gráfico de plazo más amplio que los habituales diarios, aquéllos que piensan que ya se ha subido mucho, que es un escándalo y que tiene que bajar, pueden ver que se podría subir bastante más en el medio plazo. De hecho, ya señalé que la figura implicaba compra para el medio plazo, independientemente de mayo y del corto plazo. Por si algún operador ha sentido unas ganas irremediables de lanzarse a comprar, echemos ahora una ojeada al gráfico anual. A simple vista se observa esa década pérdida de la que habréis leído en alguna parte referida a la renta variable. Se observa que las correcciones se han producido en forma de estrella vespertina, y se observa con meridiana claridad máximos decrecientes, puesto que la estrella de la figura ejerce de resistencia, y en la subida principiada en 2003 ni siquiera se alcanza el segundo cuerpo real de la formación.
A la luz de la Línea grande negra de apertura casi Marubozu, esto es, que se vendió con fuerza y contundencia desde que comenzó el año, se puede pensar que va a costar mucho volver a ver esos niveles y hasta superar el 50% de esa vela. Es más, incluso convendría acabar el año en torno a estos niveles y dibujar una cola de fondo, una vela de tipo martillo que marque nítidamente un tope de bajada y que apunte al menos a un proceso lateral y no a una posible continuidad en las caídas. Desde 2003 costó cuatro años superar la Línea negra grande anterior y no se volvió a los máximos previos.
Entre el optimismo del gráfico mensual y el pesimismo del anual, vamos a echar una vistazo al trimestral. Se ve que en el segundo trimestre de 2009 se está formando una pauta semejante a la de 2003. Queda por ver el cierre de junio, si se produce una pauta penetrante, una envolvente, una especie de martillo invertido o algo completamente indefinido. En 2003 comenzó un proceso de corrección de toda la caída previa y una importantísima recuperación. Esta vez no tiene por qué ser así, pero tampoco tiene por qué no darse un buen tramo correctivo de la caída previa. Yo me inclinaría a pensar por un amplio lateral entre mayo y agosto, con velas de tipo peonza, cuerpos reales pequeños, y un susto para septiembre-octubre, por hacer honor a la estacionalidad de ese periodo. He usado el Euro Stoxx porque es tranquilo y marca muy bien los niveles, pero en los comentarios, son bienvenidas todas las opiniones, sensaciones y cualquier tipo de teoría, conspirativa o no, sobre cualquier tipo de valor o índice.  
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