La economía de la eurozona¿Creciendo aparte?
20 de agosto de 2009
De la edición de la impresión de The Economist
Francia y Alemania han emergido de la recesión; Italia y España todavía están luchando. ¿Es la diferencia entre la base y la periferia un problema?
ENTUSIASTAS para la integración europea pasaban mucho tiempo preocupándose sobre una “Europa a dos velocidades” (que significaba que algunos países se dedicarían a una integración más cercana que otros). Ahora se están preocupando sobre una zona euro de dos velocidades también.
El 13 de agosto, las figuras demostraron que el PIB total del área euro había disminuido en apenas 0.1% en los tres meses a finales de junio, una gota mucho más pequeña que había sido esperado. Las dos economías más grandes de la zona monetaria, Francia y Alemania, ambas crecieron por 0.3% en un trimestre cuando muchas otras economías ricas, incluyendo las de EEUU y de Gran Bretaña, todavía se encogían.
Pero las economías más grandes de la región todavía están atascadas en la recesión. España se redujo por el 1% en el segundo trimestre; Italia por 0.5%. Los analistas cuentan esta fractura entre un crecimiento del norte y un sur dificultado es probable que continúe. Francia y Alemania divulgaron que el comercio alzó su PIBs, sugiriendo que se están beneficiando de la reactivación de la exportación estimulada por Asia emergente.
Italia y España, mientras tanto, parecen paralizadas por una pérdida de competitividad después de un largo periodo en el cual los costes de salario de unidad se han incrementado. Los exportadores Italianos € de materias textiles y de muebles encontrarán sus mercancías no apropiadas a un rebote global dependiente en parte en el gasto de inversión china. Y los exportadores de España se ven endebles comparado con las grandes y parcialmente paradas industrias, tales como construcción, que abastecen a la demanda nacional.
Una mirada más atenta en las figuras, sin embargo, revela un cuadro más complejo que una divisoria norte-sur simple. Las economías norteñas que están muy abiertas al comercio, tal como Bélgica, Austria y los Países Bajos, todavía se reducían en el segundo trimestre, mientras que en el sur, Portugal y Grecia manejaron un cierto crecimiento modesto (véase la carta). Mire la depresión en el año al segundo trimestre y el patrón es más uniforme, dice José Luis Escrivá, de BBVA, un banco con sede en Madrid. La mayoría de las economías se encogieron por 4-5%. Italia hizo peor, pero igualmente su economía se reducía antes de la crisis. Alemania estaba en negativo al 5.9% o cercano, debido a su dependencia de la exportación, pero tiene alcance para ganar terreno perdido a medida que resurge el comercio.
La gran excepción es Francia, que ha sufrido menos que la mayoría de los otros países ricos. Una razón es que era en parte uno de los protagonistas en el sistema de desequilibrios globales que precipitaron la depresión. Francia no era surtidor grande de crédito internacional, como Alemania o Japón, ni se basaba en el préstamo, como España, Gran Bretaña o EEUU. En buenas épocas, la mayor parte de el ímpetu de la economía fue interno así que estaba menos expuesto a los problemas externos. Otro factor es el gobierno francés. Cuando la demanda privada hunde repentinamente, ayuda a tener una maquinaria bien funcionante del estado que pueda intervenir rápidamente.
De hecho, la escala y la sincronización de la ayuda fiscal explica mucha de la divergencia reciente dentro del área euro. El gasto de consumidor en Francia y Alemania creció en el segundo trimestre, gracias en parte grande a los subsidios estatales en compras del coche. El estado en ambos países ha amortiguado la consumición indirectamente proviniendo pérdidas de trabajo. En Francia, los esquemas para la creación de trabajos en el sector público han mantenido el índice de paro de manera que no se levantado demasiado lejos, dice a Lorenza Boone, de Barclays Capital en París. En Alemania, el acuerdo entre la industria y el gobierno para mantener a trabajadores de a corto plazo en las nóminas de pago ha tenido un efecto similar. El estímulo fiscal de España, fue puesto en practica antes, de manera ha tenido un menor impacto recientemente. En Italia, el de alto nivel de la deuda pública significa que el gobierno no podría costear mucho por media de ayudas del estado.
Alemania todavía tiene algunos estímulos fiscales en sus planes, que puede levantar su economía sobre el resto durante algún tiempo. Sus firmas todavía vertían la acción en el segundo trimestre, al igual que en Francia, por lo tanto hay una proyección de un rebote en los inventarios para estimular el crecimiento. El aumento en órdenes de la exportación debe pronto traducir a ventas de exportación más altas.
Más allá de la segunda mitad de este año, sin embargo, el alcance para que Francia y Alemania se alejen mas del resto de la zona euro parece más limitado. Los exportadores de Alemania no pueden vivir de China solamente, y sus otros clientes grandes, en EEUU, Gran Bretaña, Europa Oriental y España, no tendrá la capacidad de gastar libremente como estaban una vez. Las firmas no llevarán a los trabajadores ociosos para siempre. El desempleo es probable que aumente en ambos países, que lastimarán el gasto de consumidor. Los negocios con mejores perspectivas pueden encontrar difícil conseguir crédito, mientras los problemas en el sistema bancario de Alemania sigan sin resolver. Los exportadores franceses han perdido la cuota de mercado estos últimos años, según análisis por la Comisión Europea. Que sugiere Francia no se coloca tan bien para beneficiarse de la reactivación en el comercio global.
Para ahora, los países base de zona del euro probablemente estarán mejor que aquellos en la periferia. Pero EEUU y Gran Bretaña esperan exportar su salida del apuro, y Asia emergente está cambiando de puesto lentamente hacia fuentes internas de demanda. Eso significa es probable que las economías de la zona euro tendrán que confiar aún más unas con otras en el futuro.
Fuente Original: HYPERLINK "http://www.economist.com/world/europe/displaystory.cfm?story_id=14274890" http://www.economist.com/world/europe/displaystory.cfm?story_id=14274890
