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Divisando las divisas.

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Publicado por Gurús Mundi el 08 de febrero de 2010
El pasado 18 y 19 de Enero publicamos dos artículos titulados: "El Euro: Una divisa cara con un negro horizonte (1)" y "El Euro: Una divisa cara con un negro horizonte (y2)". En el momento de escribir dichos artículos, el tipo de cambio EUR/USD era de 1.4380 aproximadamente. Y en el momento de escribir el presente post el precio spot marca ya 1.3590, es decir que el euro se ha depreciado más de un 5% respecto al dólar en apenas un par de semanas. Y si nos remontamos tan sólo dos meses, a principios de diciembre, el desplome acumulado es ya del 10%.

Será de interés dar un repaso a algunos conceptos que ya advertimos en los citados artículos del 18 de Enero:
  • "Es cierto que muchos norteamericanos creían que el proyecto de una Europa unida, grande y potente era el enemigo temido y a batir. Y quizá así ha sido durante años y sobre el papel. Pero la realidad práctica de la evolución de esa estructura supranacional y multicultural ha ido perdiendo fuerza por diversos motivos."
  • "Cuando la tensión se apodera de la hoja de ruta post-Maastricht marcada por el Tratado de Roma (2004) y su secuela de Lisboa (diciembre 2007), el desgarro no puede llegar por otro sitio que por su costura más débil: El Euro."
  • "En cuanto la crisis ha azotado las economías más débiles y la divergencia en las cifras macroeconómicas se ha convertido en dramática realidad, el sentimiento europeo ha desaparecido de forma proporcional al resurgimiento nacionalista y soberanista de sus estados miembros."
  • "La moneda única ha venido siendo en estos dos años y medio, en que el Sistema se ha cuasi colapsado, la muñeca hinchable en plena Era de las Devaluaciones. Y nos encontramos hoy con un Euro sobrevalorado respecto al coste de inversión y vida de casi todas las divisas del planeta."
  • "Si al elevado valor del Euro le unimos las graves tensiones internas de la UE, que pueden hacer que nuestra divisa pierda de forma traumática su estatus de liderazgo y refugio alternativo, una depreciación relativa sería razonable que se produjera en un futuro más o menos próximo."
  • "La especulación en divisas es la madre de todas las especulaciones, más que nunca. Y no debemos gestionar nuestro patrimonio en base a la especulación del cambio, si lo queremos hacer de forma consistente, equilibrada, juiciosa y con una progresión a largo plazo adecuada. Pero a la vez parece razonable que nuestro patrimonio basado en activos denominados en Euros difícilmente va a ganar, o incluso mantener, valor respecto a otros activos o inversiones en divisas y países que hoy por hoy gozan de valoraciones mucho más atractivas. El patrimonio en Euros parece tener ya poco potencial de apreciación respecto al resto de activos y países susceptibles de recibir nuestro interés inversor."
  • "Lo realmente revelador es la capacidad inversora que tenemos los euro-portantes allende nuestras fronteras Schengen."
Hoy, claro está, esa capacidad inversora contra USD se ha reducido ya un 10% desde el mes de diciembre. Las preguntas que nos hacemos ahora, los que tratamos de analizar el presente para disponer el patrimonio de la mejor forma posible para el futuro, son entre otras muchas:
  • ¿Será capaz el EUR de resolver sus problemas existenciales?
  • ¿Los resolverá de forma suficientemente definitiva y convincente?
  • ¿Cuánto tiempo tardará en hacerlo?
  • ¿Qué le va a ocurrir al EUR cuando resuelva los problemas existentes con la periferia?
Y sin olvidar que mientras tanto el resto de divisas pueden comportarse también de modo difícilmente predictible, especialmente las emergentes y las que se deriven del Euro, en el caso de que lo hagan.
Etiquetas: divisas · Euro (EUR) · Dolar · Economía



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Comentarios
1 Anonimo
Anonimo
07 de febrero de 2010 (20:26)

Yo me pregunto cuales son los verdaderos problemas en Europa?

Un bono español ha subido su rédito a 2,63. Pero si miro a California con un rédito sobre 7 %, un poco más que Grecia, me pregunto dónde está la crisis en Europa en comparación y por qué el dólar se fortalece contra el euro. USA da horrendas cifras de déficit en el Budget para el 2010, el Dow bajó los 9900 y sin embrago se torpedea en la prensa con los PIGS (en "parte" con razón, como has comentado en el otro post). Incluso el franco Suizo se desvalorizó con respecto al USD. Qué pasa aquí? Es que la deuda Suiza es menos sólida que la US? Es que el Franco Suizo depende del Euro? Y el YEN? Se fortalece 2 % sobre USD incluso a pesar de los problemas de Toyota? Y con respecto al Euro 4%!?

Una respuesta muy simple: no existe razón plausible para una subida del USD.... Sin embargo, no es necesario tener un USD fuerte para poder poner los bonos en el mercado? Asimismo un castigo del mercado al Euro? Si existe castigo del mercado hacia el euro es que el BCE no ha querido monetizar, ha escondidas como el FED, los bonos griegos y portugueses. Es decir, un castigo al BCE. Siendo sincero me sería entendible, los acreedores quieren tener una “certeza” sobre su inversión.

Sin embrago no sólo el Euro ha caído, sino todas las alternatias a los US-bonos, como Au, Pt, Ag, Pd... buenas razones para incrementar el portafolio. Mientras tanto dejaré que US venda sus Bonos.

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2 Anonimo
Anonimo
08 de febrero de 2010 (15:02)

¿Alguna opinion sobre la libra???

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3 Anonimo
Anonimo
08 de febrero de 2010 (23:24)

La libra? Como el dólar, con muchos problemas. La diferencia es que Londres tiene libertad <a href="http://www.bankofengland.co.uk/publications/news/2010/008.htm>de darle a la maquina</a>. Todo este humo sobre el tema Grecia, y Portugal en estos días, ayuda a que la mayoría no eche la mirada necesaria al US/GB.<br><br>El mercado ve el oro como la alternativa al dólar; el euro y sus bonos no tienen peso en el mercado. El euro no puede dejar de ser moneda mundial ya que nunca lo ha sido ni podría haberlo sido. Esto se puede ver en los movimientos de las divisas. Cae el dólar frente euro, sube el oro. El euro puede ser divisa líder para transacciones comerciales, para materias primas y bolsa. Pero de ninguna manera alternativa al dólar. Además, el dólar no deja margen para aquellos que comercian con materias primas o por ejemplo oro. Mirad el tambaleo del oro en $ y en €. En el primero se tambalea en saltos de 100, en el segundo de 10 (y sólo con suerte, es que no baja!). Transacción sobre oro con el en $ es como jugar en el casino pero sin una rubia al lado, se gana sólo con mucha suerte y te la pasas mal.<br><br>Sobre el USD me queda por último decir que ya ha perdido hace rato el ser moneda líder y de transacción mundial. Aquél que le tiene, seguro que no duerme tranquilo (digamos China?). China es el principal candidato de caer con estruendos en la próxima crisis si el dólar peligra, y no USA. Como en toda deuda, es el acreedor el que corre el mayor peligro, sobre todo con malas inversiones.

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