Este articulo prentende comparar dos tipos de estrategias: la compra de opciones y la venta de spreads. Las personas que comienzan a operar con opciones tienden a comprar opciones por el mensaje transmitido de que con una prima limitada el beneficio puede ser infinito. Es cierto, pero para ello es necesario que el mercado tenga un movimiento muy fuerte.

Para comparar las estrategias, emplearemos las opciones del Ibex, con los precios del cierre de hoy. El Ibex 35 ha cerrado a 9198. Las estrategias que compararemos son:

• Compra Call 9200 Vencimiento Julio 2010: el coste es de 405€
• Venta Put Spread 9600-9200 Vencimiento Julio 2010: el coste es de -223€ (ingresamos 223€)

En la siguiente tabla podemos ver el beneficio esperado a diferentes niveles de precio para las dos estrategias:

Para comparar bien la estrategia, vamos a normalizar las estrategias para que la perdida máxima sea la misma en ambas. Para ello venderemos 405/177 = 2,28 put spreads. El resultado con la estrategia normalizada sería:

Conclusiones interesantes:

• En rangos normales de precio es mas probable ganar dinero vendiendo el put spread. Estadisticamente se gana mas dinero en la put spread
• Para obtener una rentabilidad del 100% se necesita que la call comprada suba 800 puntos, mientras que con el put spread solo es necesario que suba 350 puntos
• A la call comprada le perjudica el paso del tiempo mas que a la put vendida
• Para recuperar el capital es necesario que el Ibex suba 405 puntos en la compra de la call y solo 177 en el caso del put spread

¿Por que nos intentan convencer siempre para que hagamos la estrategia de compra de opciones?

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