Hemos vuelto a retroceder en el tiempo y, como hace años, ya no nos acostamos sin saber cómo ha cerrado el Dow Jones, ni desayunamos antes de conocer lo que ha hecho el Nikkei. Hasta hace bien poco, el índice de la Bolsa de Tokio no inquietaba a los operadores y sólo Wall Street era el faro guía de las bolsas del Viejo Continente.

El jueves, los índices norteamericanos cerraron con ganancias, lo que auguraba una jornada de rebotes en Europa. Pero una caída del 9,60% en el índice nipón ha teñido de rojo a las bolsas de uno y otro lado del Atlántico. Parece que era ayer, pero han pasado veintiún años desde el último crash y se vuelven a vivir las mismas escenas de pánico bursátil y huida de los inversores de la bolsa como una estampida de búfalos.

Dada la velocidad con la que bajan los precios, "esto no puede durar mucho; dos o tres semanas a lo sumo". La frase no es mía, se la escuché el viernes a Josep Prats, responsable de gestión de patrimonios de Ahorro Corporación, pero la suscribo al 100%. Los mercados irán a donde tengan que ir, y lo pueden hacer dibujando dientes de sierra, con lo que se alarga la agonía, o con cuatro batacazos de esos que te dejan el cuerpo temblando y la cuenta de valores con una violenta cura de adelgazamiento.

La economía tardará en salir a flote; la Bolsa, dada su velocidad de crucero, tocará fondo mucho tiempo antes.

Veremos caídas significativas en los beneficios de algunas empresas. Y si baja el beneficio por acción (BPA), o baja la cotización, o sube el PER. En la relación BPA/precio, está bajando mucho más este último, con lo que las acciones están cada día más baratas.

En todas las crisis, los precios van mucho más abajo de sus límites lógicos, por temor al peor de los escenarios posibles. Y de la misma forma que en las fases efervescentes los precios no llegan al cielo, cuando pintan bastos tampoco bajan a los profundos infiernos.

El papel puesto a la venta se va recogiendo y se están invirtiendo, cada día, muchos millones de euros en la Bolsa. Suponemos que no son seres venidos de otra galaxia, sino personas de carne y hueso, como usted y como yo, pero con más dinero y menos prisa en recoger la cosecha.

Hay que tener una pasta especial para imitarles. Porque estamos en una caida en la que nadie, adivinos aparte, sabe dónde está el fondo. Y van comprando asumiendo que mañana puede estar más barato. Pero hay empresas que se sabe lo que valen y lo que valdrán, y precios, que mañana pueden ser inferiores, pero hoy, suponen comprar duros a tres pesetas.