Muchos estarán intentando llegar a las noticias más objetivas y veraces sobre Telefónica y tu "blog" lo describe muy claramente.
-Telefónica tiene que refinar 7500 millones de euros el próximo año y con esta medida se blinda en parte, ahorrándose dinero en dividendos y sueldos. Lo que le permite no tener que recurrir a vender activos en los próximos meses.
-Telefónica le ha pillado infraponderado en el valor en su fondo de renta variable."No había constancia de que esa opción estuviera encima de la mesa y lo lógico es que haya una reacción negativa a corto plazo para el valor. "Cotiza a un PER muy bajo y acumula una fuerte caída, lo que significa que ya se descuentan noticias muy negativa.
-Y por último comenta esta tercera gestora que la decisión se ha tomado tarde, pues desde hace un año se viene diciendo que el dividendo no era sostenible así que era algo previsible.
La gestora tiene Telefónica en cartera y no va ha modificar su posición. Prevee que mañana registre una pequeña caída.
Saludos

Hablando de Telefónica , a ver si me puedes aclarar algo, si observamos su balance (el consolidado del segundo semestre de 2012 que se puede consultar en la CNMV) observamos que sigue disfrutando de una capitalización relevante un 20% sobre los activos totales, en cuanto a resultados la cosa cambia de forma radical, en 2010 ganaron mas de 10.000 millones y en 2011 algo mas de la mitad 5.400 millones, para este año la cosa vuelve a caer, al menos extrapolando el resultado semestral la cosa apunta a 4.100 millones para este 2012. Bien ... si comparamos estos 4.100 millones con su patrimonio neto, que son 26.000 millones, el resultado sigue siendo relevante, nada menos que un 15,76%, si bien llegó a ser superior al 30% (los 10.000 de antes contra el patrimonio neto del 2010 de 31.684 millones, esto es un 32%) ......... seguimos, se puede entender perfectamente que con esta caída de resultados y con la elevada deuda financiera que supera los 68.000 millones de euros (56.600 millones a largo plazo) que conllevan sus pagos por amortización, (los intereses obviamente ya vienen descontados del resultado) precisa de dicha liquidez generada para su reducción, por tanto en términos contables y de mejora de solvencia parece lo mas adecuado.

El problema es como va a reaccionar la bolsa, el valor, una empresa que no reparte dividendo, tal vez a corto plazo los mercados entiendan que refuerza la solvencia, pero al final los inversores, los fondos, lo que quieren es rentabilidad, y la suspensión del pago no ayuda en nada.

La pregunta o la cuestión que me ronda por cabeza, es porque en lugar de suspender el pago no pagan con acciones liberadas (con cargo a reservas, prima de emisión o entregando acciones de autocartera que tiene un saldo superior a los 1.782 millones de euros), los inversores cobrarían el dividendo en papel, el cual podrían vender en los mercados y de alguna forma percibir este dividendo, de otro modo, pero percibirlo, si bien habría que contar con el efecto dilución del capital. Esto ya lo hizo en una ocasión esta compañia, cuando Vilallonga era su presidente.

Sé que es un tema de política de empresa, pero la cuestión me sigue rondando por cabeza.

Es una cuestión interesante pero, como bien dices, hay que tener en cuenta el efecto de la dilución. En cualquier caso (esto es una opinión personal), la restribución del accionista de TEF no se correspondía con la capacidad generadora de caja de la compañía y, por tanto, da igual que sea en cash o que sea en acciones, pero esa retribución había que cortarla. Pero esto ya es el pasado.

Ahora accionistas y potenciales accionistas tienen tres preguntas sobre la mesa que han de responder:
1) Es bueno que continúe el mismo equipo gestor?
2) La caja ahorrada con el dividendo, se destinará a proyectos pro-accionista o pro-bonista (tal vez pro-Hacienda?)
3) Cómo puede ganar dinero en el futuro el accionista de TEF una vez recortado el dividendo? Hay tres vías: a) expansión del múltiplo, b) incremento del beneficio y c) una mezcla de las anteriores.

No merece la pena perder ni un minuto en cuestiones que no sean esos tres puntos. Lamentablemente nunca he analizado la compañía en profundidad como para poder responder a algunas de esas preguntas. Pero seguro que hay gente por ahí que sí lo ha hecho.