269,73 millones en impuestos pienso que son muchos, tal vez sea por eso por lo que tiene ese descuento tan grande, de todas formas las sociedades de cartera casi siempre cotizan con un descuento entre el 20 y el 30%

¿Este tipo de empresas tiene que volver a pagar impuesto de sociedades aparte del que ya pagan las empresas en las que participa? Si es así veo más o menos normal el descuento, pues además la empresa tendrá gastos de gestión.

Voy a intentar explicarlo.
Debemos diferenciar entre los beneficios que generan las empresas en las que participa, en los que no hay que pagar otra vez el I.S. por la exencion por doble tributacion que tienen todas las empresas y los beneficios generados por la venta de las acciones de la empresa participada. Es decir si C.F.A. vende las acciones de la empresa en la que participa, tributa por la diferencia entre el precio de compra y el precio de venta, al igual que nosotros cuando compramos y vendemos acciones de una empresa.
Lo que yo he calculado es cuanto tendria que pagar Alba en impuestos, si vendiera todas las empresas que posee y ese importe lo he restado del total del dinero conseguido para asi tener un valor neto de impuestos.
Espero que ahora me haya explicado mejor.
Un saludo.

Pero entonces con la estructura de holding no sólo hay que pagar impuestos por los beneficios de las plusvalías ya acumuladas, sino también por las que aparezcan en un futuro, con lo cual el valor para el accionista sólo sería el que calculas si se decide disolver el holding y entregar las acciones+caja al accionista de CFA.

Mientras no lo haga es una estructura fiscalmente ineficiente que entrega al accionista de CFA un valor menor que el que entregarían las acciones de las participadas teniéndolas como persona física, quedándose hacienda con la diferencia. Porque si por ejemplo yo vendo acciones de CFA que han pagado a hacienda plusvalía sobre ACS tengo que volver a pagar plusvalía en mi IRPF ¿Me equivoco en algo?

Grijandel,

Tienes toda la razón, a pesar de ello los motivos para tenerla en cartera son dos:
Por un lado la estas comprando con un 40% de descuento, por lo que, por ejemplo, si la media de dividendos pagados por las compañias participadas es del 4%, como estan al 40% de descuento, el recibido en funcion de la valoracion de alba es del 7,5%, al igual que a nivel de beneficios, ebitda, etc...
En segundo lugar la trayectoria de compras y ventas de Alba es muy bueno y han demostrado su saber hacer, como muestra desde 1993 alba ha subido un 1500% frente al 500% del ibex y eso a pesar de estar al 40% de descuento.

Supongo que el motivo de tener esta estructura fiscalmente ineficiente en vez de un fondo o una sicav es la libertad operativa, ya que por ejemplo, en un fondo no podrian tener ningun valor que representase mas del 10% del patrimonio.

Un saludo.