Hoy realizamos el estudio del penúltimo valor de la cartera.

FACTORES CUALITATIVOS

Sector y descripción de la compañía: Empresa del sector conocido como "utilities". Enagás es el gestor del sistema gasista y transportista único de la red primaria de gas natural. Cuenta con cerca de 9.000 Km. de gaseoductos, un almacenamiento subterráneo y tres plantas de regasificación, infraestructura que ademas va creciendo. La compañía recibe una remuneración sobre las inversiones realizadas, referenciado al bono a 10 años +1,5%, por lo que sus ingresos son totalmente recurrentes.

Directiva: El consejo esta formado por un representante de cada uno de los accionistas de relevancia (seis), nueve consejeros independientes y el presidente de la compañía, Antonio Llardén. Es ingeniero industrial, especializado en organización de empresas, empezó en una de las principales consultoras de donde paso a la administración, donde llego a ser subsecretario de obras publicas, posteriormente volvió al sector privado, llegando a ser director general de Gas Natural, de la que se desvinculó para ser nombrado presidente de Enagas en el 2007 .

Accionistas: No hay ningún accionista con una participación superior al 5% (limitado por ley), sumando entre varias cajas de ahorros (bancaja, cajastur, bbk, etc...) el 20%, también tenemos a Oman Oil y el estado, a través de la SEPI, con un 5% cada una, lo que nos da un 70% aproximadamente de capital flotante.

Trato al accionista: Trato correcto al accionista, con una elevada retribución por dividendos, que aumenta año a año.



FACTORES CUANTITATIVOS



Capitalización: 3.730 millones ( 239 millones de acciones)

Deuda: 2.450 millones.

Bº Neto estimado 2009: 282 millones

EBITDA 09e: 704 millones

PER09e: 13,3

EV/EBITDA09e: 8

Deuda/EBITDA09e: 3,5

Dividendos: 4,5 %



Tenemos una empresa "bono" con unos ingresos recurrentes y con un beneficio que crece anualmente entre el 8-10%, en la misma linea que los dividendos. El único peligro lo tendríamos en un cambio de regulación, que no afectaría a las inversiones realizadas, sino a las inversiones a realizar a partir de ese momento.