Nueva adquisición para la cartera Grijandel, se trata de Home Retail Group, una empresa de grandes almacenes de productos para el hogar (electrodomésticos, muebles, sanitarios, baldosas...) radicada en Reino Unido e Irlanda. Si queréis adquirir sus productos y hacerme ganar dinero (o simplemente queréis conocer lo que vende la empresa) podéis hacerlo en sus dos líneas de negocio: http://www.argos.co.uk (la más importante, de productos del hogar) y http://www.homebase.co.uk (en plan Leroy Merlín). Es líder del sector en su región en la primera línea de negocio y el segundo en la otra línea, por lo que se trata de una empresa grande y consolidada.

Se trata de una compañía bastante sencilla, es sólida, genera cash, no tiene deuda financiera y tiene una buena posición de caja (40p por acción en el último balance publicado). Como es lógico, al vender productos que no son de primera necesidad sus ventas se han resentido durante la crisis, aunque tampoco ha sido ninguna debacle. De ganar (ignorando extraordinarios) 33.9p por acción en el año fiscal 2008 pasó a 25.9p en 2009 y 26.0p en los últimos 12 meses publicados. Al precio de compra de 275p significa PER 10.5 de año malo (ignorando la posición de caja; PER 9 teniéndola en cuenta). Se supone que las empresas cuanto más cíclicas más alto cabe esperar que sea el PER los años malos, y aquí tenemos que aunque los beneficios no se recuperen ni lo más mínimo sigue estando barata. Tal vez la causa sea que han hecho una de esas enormes amortizaciones de goodwill que tanto me gustan, pues deprimen la cotización a lo bestia por publicar pérdidas contables aunque la empresa haya generado casi tanto cash como en un año bueno.

Por otro lado reparte un buen dividendo de 14.7p (5.3%). Aunque en teoría la política de dividendos no tendría por que influir en la valoración de la empresa, cada vez le estoy cogiendo más tirria a las empresas que no reparten dinero cuando pueden hacerlo porque generan caja de forma recurrente (como por ejemplo Dell, que está en mi cartera). Y es que los directivos que no reparten dividendo tienen tendencia a (mal)gastar el dinero del accionista en adquisiciones para incrementar su poder y su ego, o a atesorarlo sin fin invertido en bonos gubernamentales que ni de coña quiero comprar yo mismo con los intereses que dan actualmente y los déficits masivos que existen los estados.