No tengo bola de cristal y no sé si estamos a las puertas de una caída vertical en el SP500 y por tanto también en Europa. Pero como explico en mis cursos, lo que sí sé es que el precio se mueve formando dientes de sierra, es decir, subiendo y bajando. Pocas veces se mueve en línea recta. Y digo esto con la tranquilidad de una estrategia de opciones recién cerrada que me ha dado un 10% de rentabilidad en 2015, y otra estrategia de cobertura que acabo de abrir hace dos días sobre el SP500, y que por ahora va bien.
La cuestión primera que hay que abordar es la del horizonte temporal. Si inviertes a medio y largo plazo, como recomiendo, entonces tu gráfico de referencia sería uno de estos dos, según inviertas en Europa ó EEUU.
¿Dónde está aquí el techo de mercado? ¿Acaso hay una tendencia bajista en desarrollo? Como la respuesta es no en ambos casos, resulta que todavía no debes haber vendido. Un inversor de medio-largo plazo solo debe vender cuando existe una tendencia bajista en curso (es decir, cuando es evidente), aunque ello implique asumir una caída grande desde máximos. La recompensa de acompañar las tendencias hasta el final es grande, porque la mayoría de ellas van más lejos de lo que a priori se piensa. Y si no que se lo digan a los que llevan fácilmente dos años avisando del techo en EEUU.
El pasado fin de semana estuve en el Barcelona Trading Point. Una de las dos charlas que dí fue sobre techos de mercado. Tal y como hago en mis cursos de Análisis Técnico on line, empecé repasando los grandes techos de mercado de este último siglo, mostrando cuál habría sido el punto ideal de venta en cada uno de ellos, lo cual es un ejercicio tremendamente útil si quieres comprender cómo se mueven los mercados. El ejemplo clásico está en este gráfico del Dow Jones en los años 20 y 30: claramente se puede observar que el daño irreparable para cualquier cartera no se produce durante el famoso crack de octubre del 29, sino después.
Vale, a corto plazo el sesgo es bajista. Lo vengo diciendo desde hace dos semanas, primero en el ibex y ahora en el SP500 (ver por ejemplo: "El fallo alcista toma forma en el SP500"). Lo que esto provoca es que esté en modo espera: vigilando un posible fallo bajista, pero si no se produce, pues compraré más abajo. Por cierto, la segunda ponencia en Barcelona fue sobre la "operativa con fallos de mercado", que es en mi opinión la más jugosa que hay. Todo son "fallos" en los mercados, porque es la forma que tenemos de descubrir realidades allí donde sólo vemos incertidumbre. Los mejores tramos alcistas (o bajistas) se han iniciado con un fallo bajista (o alcista). Saber reconocer esos fallos es por lo tanto clave para tomar posiciones "después de la batalla", cuando más atractivo es el ratio riesgo/recompensa.
La cuestión principal que quiero destacar en este post, es que de la misma manera que en máximos todo el mundo dice "compra", en mínimos todo el mundo dice "vende", y en realidad hay que pensar en hacer lo contrario. Vean el siguiente gráfico del DAX, donde muestro la estrategia de opciones que abrí en marzo de este año, y que acabo de cerrar ahora con un 10% de beneficio. ¿Acaso no sirve de nada ese canal alcista? Hay que vender (o protegerse) en sobrecompra, y comprar (con cautela) en sobreventa.
¿Cuál es la relación riesgo recompensa de vender ahora? No descarto que el DAX pueda seguir cayendo, sobre todo si el SP500 se va hacia los 1.750-1.800 puntos. Pero para un inversor de medio plazo, esto no son niveles de venta, al contrario, son niveles de compra (si tiene liquidez). Si no la tiene, es que mantiene bien el timón, y seguramente tiene (o debería tener) una cobertura con opciones como la comentada anteriormente, que te permite capear el temporal con mucha calma. Esta mañana he cerrado la estrategia de opciones sobre DAX con un 10% de beneficio. Pues bien, para los inversores que no tengan liquidez por haber estado bien cubiertos hasta ahora, en realidad es momento de pensar incluso en una estrategia con opciones, esta vez al alza. Estoy vigilando el timing concreto de llevarla a cabo, vigilando un posible fallo bajista, ya que mientras estemos en sesgo bajista de corto plazo, hay que esperar.
Termino mostrando ese sesgo bajista y los niveles de resistencia de corto plazo por encima de los cuales se anula, y podemos empezar a plantear largos. Son los 1938 puntos en el SP500, y los 3115 puntos en el Eurostoxx50.
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