RENTA VARIABLE
Se vuelve a repetir uno de los patrones del año pasado que no es otro que una mejoría importante la semana de vencimiento, pero esta vez dentro de un panorama mucho más complicado y que a nuestro entender sigue siendo una buena oportunidad para ajustar carteras y reducir riesgos hasta que no veamos un entorno mas claro.
Por delante y para las próximas semanas nos enfrentamos con tres referencias importantes, siendo la primera a finales de esta semana con la reunión del G-20 (fecha para medir y ponerse de acuerdo en la velocidad y los cambios de la economía China) para luego adentrarnos ya en Marzo con el ECB y la FED. Seguimos dependientes de mas estímulos como única variable que estabilice los mercados en el corto plazo y por delante tendremos datos sobre lo que pueden y hacen las autoridades monetarias.
La tregua que teníamos la semana pasada se puede acabar esta semana, aunque esperamos una semana de menos a más, pero con la resistencia de 1950-1965 del SP500 muy cerca ya y que puede limitar las subidas en el corto plazo.
Como ya nos habéis leído en otras ocasiones, seguimos pensando en la necesidad de generar inflación para poder hacer frente a unas economías endeudadas, y este es el camino que se debe seguir y evitar una japonización de la economía mundial, que nos podría llevar a una espiral de estímulos monetarios sin fruto alguno y la caída del sistema fiduciario que hoy conocemos.
En Europa, si ya no teníamos problemas, ahora tenemos que lidiar con el BREXIT, proceso que nos puede despistar en nuestro desarrollo y que vemos al Reino Unido como el gran perdedor del éxito del mismo.
Esta semana nos avisa de esa posible manipulación aprovechando el vencimiento de opciones, la fluctuación del usd/jpy respecto al SP500, este movimiento ya lo vimos a final de 2015 y era un aviso de lo que podía venir. Ahora vuelve a suceder, estén atentos.
Para la semana, esperamos que vayamos de menos a más en búsqueda del nivel de 1950-1965, aunque seguimos pensando en ajustar carteras a estos niveles hasta que se aclare el entorno y nos perdamos parte de un rally que de momento es un ajuste de la tendencia bajista iniciada a final del 2015. Para la semana por la parte baja 1870-1860-1840 serian las zonas de compra en búsqueda de esa resistencia importante de 1950.
En DIVISAS, el usd ha llegado a un primer nivel 1.135 relevante y lo normal es asistir a una corrección de dicho movimiento antes de retomar la tendencia hasta niveles de 1.17-1.20. Esto también indica la posibilidad de algo más de tranquilidad y mejora relativa de Europa.
En BONOS, el bund alcanzo 0.25 de TIR y a pesar de los escenarios deflacionistas que nos describen, seguimos apostando por esa duración negativa y esta oportunidad que pensamos que nos está ofreciendo el mercado.
Esta semana introducimos un grafico del usd/jpy y del sp500 para que vean la divergencia que se ha producido esta semana.
Varias estrategias de bolsa para la semana:
- Pensamos en aprovechar subidas para vender desde 1940-1950-1960. En el caso de caídas iniciales en la semana, compras selectivas 1850-1870.
- Vender SP500 y comprar Europa a la vez que se deprecia el euro hasta la zona de 1.098-1.105, donde hay que vender de nuevo dólares.
- Gestión activa, objetivos menos exigentes y liquidez para aprovechar la volatilidad.
- Ajustar riesgos y carteras hasta que se dé un entorno menos volátil, aunque perdamos algo de rentabilidad, es más tiempo de preservación.
- Niveles de bund de venta de manera estructural. Duración negativa.
- Comprar volatilidad de manera estructural de cara a medio plazo.
- Vender dólares, con objetivo 1.15- 1.17.
