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Valoración de acciones realizada por Bdl333

Acerinox anticipa la crisis que viene

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Publicado por Bdl333 el 21 de septiembre de 2011

El grupo Acerinox ha presentado unas cuentas del primer semestre que a primera vista son muy positivas, las ventas aumentan un 17,90 %, el EBITDA mejora un 21,10 % y el beneficio antes de impuestos lo hace un 31,10 %. Incluso el cash-flow dice la empresa que crece un 13,40 %. Y es que el primer trimestre fue espectacular, se notaron los estímulos que metieron todos los países a sus economías, pero en el segundo trimestre la cosa ya no ha sido lo mismo y es que el anuncio de que la economía mundial se ralentiza parece que va en serio. En Europa se ha reducido el número de pedidos a partir de mayo hasta tal punto que la fábrica del Campo de Gibraltar no ha tenido más remedio que adoptar un nuevo Expediente de Regulación Temporal de Empleo desde primeros de julio. En América también se ha ralentizado la entrada de pedidos aunque el bajo nivel de inventarios hace que la empresa espere una recuperación en el tercer trimestre y en Asia, aunque parece que la actividad económica va a continuar creciendo, la fuerte competencia hace que el margen de beneficio se reduzca. Con todo esto la consecuencia es que los datos del segundo trimestre ya no han sido tan buenos, las ventas han bajado un 19 %, el EBITDA un 30 % y el beneficio antes de impuestos se ha reducido hasta la mitad, lo que hace temer que si no hay nuevos estímulos el tercer trimestre termine con un beneficio mínimo y lo que es peor, que 2012 igual que 2009 se termine con perdidas.

Si a lo anterior le añadimos la mala gestión del capital circulante que hace que el flujo de efectivo de las actividades de explotación sea negativo y los gastos que está ocasionando la inversión de la nueva factoría de Malasia, resulta que en realidad se ha terminado el semestre con un flujo de caja neto negativo de 188 millones, por lo que ha tenido que aumentar la deuda en 179 millones, de los que ha destinado 49 millones para pagar el dividendo a los accionistas, y eso no es buena señal.

Poco a poco la deuda financiera está aumentando y ahora ya representa el 72 % de su patrimonio neto, y lo que es peor, aumentan los gastos financieros y por lo tanto disminuyen los beneficios.

Así, parece que va a terminar el año con un bpa inferior a 0,6 euros y con la expectativa de que 2012 será peor, por lo que no tiene sentido que esté cotizando a los precios que lo hace actualmente, los especuladores lo saben y por eso aumentan las posiciones cortas en el valor.

Saludos.

Nota: Para ver el indice de las empresas publicadas pinche aqui

Etiquetas: Acerinox (ACX) · Crisis · viene



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Comentarios
2 Bonafidei
21 de septiembre de 2011 (17:15)

Gracias por el analisis, aunque no me ha puesto el cuerpo de jota, mira que tenemos pocas empresas industriales, y para una que es puntera....

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3 Mariodi
21 de septiembre de 2011 (17:45)

mmmm seguro que no hay algo que se te escapa me parece un analisis demasiado pesimista...

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4 Bdl333
Bdl333  en respuesta a  Mariodi
21 de septiembre de 2011 (20:25)

Pues la verdad es que el escenario no invita al optimismo. Si hoy salen buenas noticias de la reunión de la Fed que justifiquen nuevos estímulos de la economía mundial se notará en su cotización y en la Técnicas Reunidas, y en muchas más, pero si no....

Estas empresas tiene muy relacionado su evolución al crecimiento mundial.

Saludos.

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5 Ice man
21 de septiembre de 2011 (22:06)

El “primo de zumosol” de Acerinox que es Arcelormittal ya cotiza a mínimos del 2009. A mi entender la recesión ya ha sido prácticamente descontada en los precios.

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6 H3po4
H3po4  en respuesta a  Bdl333
22 de septiembre de 2011 (01:35)

Bdl333, gracias por la info, me ha resultado muy útil.

Al hilo de lo que comenta Ice Man estaría interesado si fuera posible en conocer tu visión sobre Arcelor Mittal.

Saludos.

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7 Bdl333
Bdl333  en respuesta a  H3po4
22 de septiembre de 2011 (08:54)

Hola H3po4:

No sigo Arcelor, pero más o menos lo mismo, si no hay crecimiento no hay suficiente consumo de acero para la capacidad instalada.

Saludos.

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8 Ice man
Ice man  en respuesta a  Bdl333
23 de septiembre de 2011 (16:21)

Completamente de acuerdo, si no se crece sus plantas no pueden rendir al 100%, pero creo que ya se ha descontado del precio de la acción. En un año subió de 12,7 a 35 y ahora cotiza a 11.

Creo que ya han descontado del precio que deban cerrar temporalmente algunas plantas (como ya hicieron) antes de que vuelva a remontar el consumo de acero.

ArcelorMittal tiene unas ventajas estratégicas frente a sus competidores, ha estado comprando minas de acero y de carbón de coque para asegurarse el suministro por un lado y por otra parte su volumen de negocios hace que sea capaz de imponer su precio en el mercado ya que ella sola produce el 6% de todo el acero mundial con presencia en 60 paises.

http://www.bolsamania.com/noticias-actualidad/noticias/ArcelorMittal-podria-comprar-minas-en-2010-para-impulsar-su-oferta-de-mineral-de-hierro--0420091223100941.html

http://www.businesswire.com/news/home/20110510007682/es/

Creo que a largo tiene buen potencial y he apostado por ello, a corto puede que aún se pueda pillar a mejor precio, pero eso nadie lo sabe.


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9 Marrullero
Marrullero  en respuesta a  Ice man
29 de septiembre de 2011 (19:21)

Pues parece como un doble suelo, porque ya está volviendo a subir, voy a meter algunos miles ahí que con paciencia seguro que en un año sube mogollón y a estos precios el riesgo me parece que ya es poco.

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10 Bdl333
Bdl333  en respuesta a  Marrullero
29 de septiembre de 2011 (19:57)

Suerte y buenas plusvalías en la inversión.

Saludos.

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10 Fernas
18 de junio de 2012 (15:41)

Hola,

Una cosa que no comprendo y que ocurre en algunas empresas del Ibex , entre ellas creo que ACX, es que si divides los FFPP/nº accs, el precio es mayor que el precio de cotización.
¿no es una incongruencia?
Supongo que se me estará escapando algo.

Muchas gracias
Un saludo

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11 Bdl333
Bdl333  en respuesta a  Fernas
18 de junio de 2012 (15:45)

Hola Fernas:

No es ninguna incongruencia y ocurre antualmente en muchas empresas. Normalmente porque se espera que tengan perdidas que reduzcan sus fondos propios.

Saludos.

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12 Fernas
Fernas  en respuesta a  Bdl333
27 de junio de 2012 (19:04)

Hola,

Mapfre tiene unos FFPP de 9.726.620.000
y tiene 3.079.553.273 accs
Si los divides tienes un px por acc de 3,15€
Ahora cotiza a 1,50€
Entiendo que si está cotizando 1,65€ y según tu razonamiento el mercado espera unas perdidas de la cía de 5.081.262.900, y eso es mucho dinero.
Sigo pensando que se me escapa algo

Muchas Gracias
Saludos

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13 Fernas
Fernas  en respuesta a  Fernas
20 de septiembre de 2012 (14:54)

Hola,

Ahora que cotiza a 2,10€/acc.(un 40% por encima desde el ultimo post) entiendo que no era incongruencia, sino la oportunidad que nos estaba dando Mr. Market en uno de sus comportamientos depresivos.

Gracias
Un saludo

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