La falta de liquidez que está sufriendo el mercado de renta variables hace que aumente la volatilidad hasta en las acciones más líquidas como es el caso de Iberdrola, que estos últimos días está cayendo de forma importante. Seguramente la explicación de esta caída está en la decisión de desinversión en la empresa de algún fondo de inversión o gran institución que tiene un paquete importante y ha decidido salirse a cualquier precio. La última vez que les hablaba sobre esta empresa era para decirles que los resultados del primer semestre me sorprendían positivamente, y la situación no ha cambiado.
Está claro que los próximos años van a ser difíciles y que será complicado crecer de forma orgánica si no es por la vía de la reducción de costes, por eso es muy importante para las empresas de servicios, que tienen unos ingresos muy recurrentes y predecibles, tener muy acotados los gastos en función de los ingresos. Ahora una vez que ya se ha crecido vía compras, lo que toca es optimizar los recursos y reducir deuda.
Hasta ahora, tanto el EBITDA menos impuestos como el cash flow generados por la empresa han sido crecientes y seguramente terminará el año mejorando o igualando los del año pasado, alrededor de los 1,15 y 0,89 euros por acción respectivamente. El objetivo debe ser convertir la mayor parte de este importe en beneficio para el accionista, y como las inversiones ya están hechas y definidas las amortizaciones, la empresa debe centrarse en optimizar la gestión del circulante y en reducir el coste financiero, así generará suficiente flujo de caja para afrontar las inversiones orgánicas y retribución al accionista sin necesidad de recurrir a mayor deuda.
En el primer semestre ha conseguido un beneficio por acción sin extraordinarios de 0,23 euros y con la consolidación de Elektra y del 100 % de Iberdrola Renovables seguramente terminará el año con un bpa superior a los 0,45 euros. En un entorno de menor generación de energía y menor distribución será difícil superar este beneficio de forma orgánica si no se optimizan recursos como les comentaba antes, pero hagan las cuentas como las hagan verán que comprar a estos precios tiene margen de seguridad suficiente como para pensar que a estos precios es mejor comprar que vender.
El futuro está en las empresas que sean capaces de generar un flujo de caja operativo suficiente para atender las inversiones orgánicas del negocio, amortizar parte de la deuda y ofrecer una buena retribución al accionista sin necesidad de endeudarse, e Iberdrola puede ser una de ellas. Los analistas técnicos piensan que puede bajar hasta los 4,20 euros, así que no la pierdan de vista, puede ser una buena ocasión de inversión.
Saludos
Nota: Para ver el indice de las empresas publicadas pinche aqui
