La siguiente gráfica muestra la evolución de la cotización en cierre mensual de los tipos de interés de la Deuda del Tesoro en el Mercado Secundario actualizada al 28 de Febrero de 2011. Después de la espectacular subida, efecto de la presión de los mercados internacionales producida hace unos meses ahora con las noticias de los nuevos test de estrés y las necesidades de recapitalización de las cajas de ahorros parece que la tensión se relaja y disminuye el coste de financiación de la deuda para el Estado, pero a pesar de esto el diferencial con el bono alemán a 10 años continúa siendo superior a los 200 puntos básicos. Se ve claramente que es en los vencimientos más cortos donde la corrección es mayor, pero las últimas noticias que están saliendo en la prensa sobre las dificultades para captar recursos con que se están encontrando las entidades que tienen necesidad de ampliar capital en los mercados parece que les va a obligar a recurrir a la financiación del Estado y esto se notará en la rentabilidad exigida que seguramente volverá a repuntar.

Ultimas cotizaciones del 31 de Enero de 2011, entre paréntesis las del 31 de Diciembre de 2010:

- Letras a 12 meses: 2,02 (2,52) %.
- Bonos a 3 años: 3,57 (3,66) %.
- Bonos a 5 años: 4,46 (4,57) %.
- Obligaciones a 10 años: 5,32 (5,34) %.

En la subasta de ayer de letras a 18 y 12 meses exigió menos rentabilidad y aunque la de las letras a 12 meses quedó en el 2,17 %, que es superior a la de cierre de Febrero, representa una baja importante sobre la anterior subasta, lo mismo ocurrió con las letras a 18 meses, y esto aunque es malo para los planes de pensiones de renta fija a corto plazo y para los inversores ya que están perdiendo atractivo con respecto a los depósitos a plazo fijo de las entidades financieras, es bueno para todos los españoles. También se esta notando la relajación en la deuda corporativa, lo que hace que los compradores se lleven las posiciones vendedoras con más frecuencia. Hasta hace poco eran los vendedores los que tenían que tragar con los precios de las posiciones compradoras.

De todas formas esto tiene pinta de ser algo pasajero y no tardaremos muchos meses en volver a ver rentabilidades superiores.

Saludos.