La siguiente gráfica muestra la evolución de la cotización en cierre mensual de los tipos de interés de la Deuda del Tesoro en el Mercado Secundario actualizada al 31 de Enero de 2011. Después de la espectacular subida, el efecto de la presión de los mercados internacionales producida hace unos meses ahora con las noticias de los nuevos test de estrés y la recapitalización de las cajas de ahorros parece que la tensión se relaja y disminuye el coste de financiación de la deuda para el Estado, pero a pesar de esto el diferencial con el bono alemán a 10 años continúa siendo superior a los 200 puntos básicos. Se ve claramente que es en los vencimientos más cortos donde la corrección es mayor.

Ultimas cotizaciones del 31 de Enero de 2011, entre paréntesis las del 31 de Diciembre de 2010:

- Letras a 12 meses: 2,52 (3,02) %.
- Bonos a 3 años: 3,66 (3,92) %.
- Bonos a 5 años: 4,57 (4,70) %.
- Obligaciones a 10 años: 5,34 (5,45) %.

En la subasta de ayer de letras a 18 y 12 meses exigió menos rentabilidad que en la anterior, y eso aunque es malo para los inversores, es bueno para todos los españoles. También se esta notando la relajación en la deuda corporativa, lo que hace que los compradores se lleven las posiciones vendedoras con más frecuencia. Hasta hace poco eran los vendedores los que tenían que tragar con los precios de las posiciones compradoras.

De todas formas esto tiene pinta de ser algo pasajero y no tardaremos muchos meses en volver a ver rentabilidades superiores.

Saludos.

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