La siguiente gráfica muestra la evolución de la cotización en cierre mensual de los tipos de interés de la Deuda del Tesoro en el Mercado Secundario actualizada al 31 de Octubre de 2010. Es espectacular la subida, efecto de la presión de los mercados internacionales, producida en en los primeros meses del año en la rentabilidad de los plazos más cortos, así como la corrección que se ha producido después de la publicación de los test de strés de la banca. Lo normal sería ver ahora una cierta estabilización alrededor de los precios actuales, pero la crisis Irladesa está volviendo a tensionar lo tipos y si no mejora el panorama se quedará reflejado gráficamente el mes que viene.

Ultimas cotizaciones del 31 de Octubre de 2010, entre paréntesis las del 30 de Septiembre:

- Letras a 12 meses: 1,75 (1,83) %.
- Bonos a 3 años: 2,61 (2,66) %.
- Bonos a 5 años: 3,37 (3,14) %.
- Obligaciones a 10 años: 4,21 (4,09) %.

El diferencial con respecto a la deuda alemana este mes se ha se ha mantenido estable alrededor de los170 puntos básicos, pero la crisis Irlandesa lo ha subido hasta los 195 puntos.

Mientras tanto la deuda del Estado continua creciendo demasiado rápido. A finales de Diciembre de 2.008 la Deuda viva del Estado era 358.425 millones de euros y a finales de Septiembre de 2.010 ha subido hasta los 518.407 millones, y el problema es que también continúa subiendo la deuda de las Comunidades Autónomas y la de las Corporaciones Locales, de forma que a finales del primer semestre de este año el pasivo en circulación del total de las administraciones sumaba 764.450 millones de euros, que representa el 72,30 % del PIB. (BE 11.3).

La vida media de la deuda es 6,73 años.

Ya parece que no va a ser posible por mucho tiempo volver a diferenciales con respecto a la deuda alemana de menos de 100 puntos básicos.

Continuo pensando que hay que mantenerse en el corto plazo aunque la rentabilidad sea escasa ya que este incremento posiblemente sea solo el principio de algo más fuerte.

Saludos.

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